罗曼股份2.93亿定增加码算力，AI算力已成第一大业务

事件概述

2026年6月3日，罗曼股份（605289.SH）发布定增预案，拟募集资金不超过2.93亿元，全部用于“智能算力集群建设及运营项目”。该项目旨在将公司AI算力业务从现有的建设交付和系统集成，延伸至算力资源运营和持续服务领域。

核心信息

• 并购背景：2025年9月，罗曼股份以现金1.96亿元收购上海武桐树高新技术有限公司（简称“武桐树”）39.23%股权并控股。武桐树是一家成立于2023年12月的AIDC算力基础设施服务商，交易附带业绩承诺：2025-2027年扣非净利润分别不低于1.2亿元、1.3亿元、1.5亿元。
• 业绩兑现：2025年，武桐树实现营收11.31亿元，扣非净利润约1.75亿元，完成承诺额的145.51%，为罗曼股份贡献投资收益约5239万元。
• 合同储备：2025年12月，武桐树先后与北京光码软件、天津茂元设备租赁、招商局智融供应链签署三笔算力销售及服务合同，合计金额6.04亿元。同月，与四川省天府云数据科技签署战略合作协议，围绕“东数西算”推进总投资近600亿元的算电融合项目，规划建设10万卡算力集群并配套1GW新能源装机。
• 财务影响：2025年罗曼股份全年营收18.86亿元，同比增长174.18%；归母净利润5438万元，扭亏为盈。其中AI算力板块收入8.70亿元，占总营收46.12%，首次超过城市照明（3.97亿元，占比21.05%）。剔除武桐树贡献后，公司传统业务（照明、数字科技、能源等）合计净利润仅约199万元。

值得关注

• 定增完成后，罗曼股份的收入模式将从一次性硬件集成交付，转向分期确认的算力租赁收入和持续运营现金流。
• 定增仍需监管审核，募投项目面临算力消纳不及预期、GPU供应链波动、大客户集中度高等风险。
• 传统照明业务受地方政府债务约束和审批趋严影响持续下滑，算力已成为公司最现实的增长路径。