智谱深夜公告拟A股上市募资150亿，MiniMax亦同步推进，大模型双子星抢滩科创板

事件概述

智谱于2026年6月2日深夜在港交所发布公告，称董事会已通过建议A股发行议案，拟申请在科创板上市。几乎同一时期，MiniMax也在港交所公告称董事会已决议探究发行人民币股份的初步建议，并与中信证券签署上市辅导协议。两家已登陆港股的大模型公司，同步将A股计划推至台前。

核心信息

智谱A股发行方案细节

• 拟发行A股（每股面值0.10元），发行数量约910万至3877万股（占发行后总股本2%至8%），若超额配股权全部行使，最高可增至约4458万股。
• 募资总额150亿元，其中120亿元用于人工智能通用基座大模型，20亿元用于大模型MaaS一站式服务平台，10亿元补充流动资金。
• 智谱2025年收入7.24亿元，研发开支31.80亿元，高研发投入状态持续。
• 公司拟将英文名称更改为“Z.AI Co., Ltd.”，并修订公司章程。
• 发行仍需股东大会特别决议、中国证监会及上交所批准，尚未签订最终协议。

MiniMax的A股推进情况

• 公告表述为“探究拟发行人民币股份的初步建议”，已聘请专业顾问评估科创板上市条件，并与中信证券签订辅导协议。
• 未披露发行规模、募资金额及时间表，强调需视市场状况和监管批准而定。
• MiniMax 2025年收入10.346亿元，同比增长207.2%，毛利率53.8%；超过70%收入来自海外市场，产品覆盖AI原生应用和多模态方向（如海螺AI、Talkie等）。

港股表现与指数纳入背景

• 智谱与MiniMax于2026年1月先后在港交所上市，成为最早完成港股上市的大模型公司。
• 智谱股价一度触及1993港元/股，市值约8800亿港元；MiniMax股价最高1330港元，较发行价上涨超400%，市值约2635亿港元。
• 两家公司于2026年5月被纳入恒生科技指数，预计带来12.5亿至17.5亿美元被动资金流入，但随后股价出现明显波动。

A股市场对标与空缺

• A股已有AI芯片公司（如摩尔线程2025年底科创板上市，募资近80亿元）、算力硬件、机器人（如宇树科技科创板过会）等标的，但缺少纯基座大模型上市公司。
• 智谱和MiniMax的A股计划落在这个空档上，有望成为A股大模型第一股。

值得关注

• 智谱与MiniMax业务模式不同：智谱侧重政企客户、本地化部署和MaaS平台；MiniMax侧重AI原生应用及海外市场。两家公司推进A股的路径和披露进度也存在差异（智谱更早备案且已披露完整方案）。
• 两家公司的A股上市均存在不确定性，需通过股东大会及监管审批，但标志着中国大模型公司从港股向A股的双市场布局加速。