快手一季度财报韧性显现：可灵AI商业化加速，年化收入近5亿美元

事件概述

快手于2026年5月27日公布一季度财报。报告期内实现营收337亿元，同比增长3.4%，符合市场预期；经营利润36亿元，同比减少15.6%；经调整净利润34亿元，对应净利率10%。用户规模方面，平均日活跃用户（DAU）4.13亿，同比增长1.2%；平均月活跃用户（MAU）7.72亿，同比增长8%，创历史新高。

核心信息

业务结构变化：直播收入受行业景气下行拖累同比下滑，但核心业务（线上营销服务+以电商为主的其他服务）收入同比增长10.7%，占比同比提升5个百分点，有效对冲直播收入下降影响。

可灵AI商业化成果：

• 2026年一季度可灵AI产生收入超6.5亿元，同比增长超300%。
• 2026年3月，可灵AI年化收入运行率（ARR）近5亿美元，较去年同期增长4倍。
• 双轮驱动策略：C端通过低门槛模板（如“棒球现场特效”等爆款玩法）降低创作门槛，带动内容裂变；B端深入专业生产场景，例如参与历史剧《太平年》虚拟场景与特效镜头制作。

AI赋能整体业务：快手的AI能力已渗透营销（生成式推荐、智能出价）、电商（搜索、直播导购、智能发券）、内容（漫剧制作）等多个场景，在提升广告匹配效率、优化用户体验与商家经营效率的同时，也显著降低运营成本。

值得关注

• 快手用户基本盘稳固，MAU超预期增长，体现平台内容吸引力与留存能力。
• 可灵AI已形成“技术-产品-场景-变现”完整闭环，市场对其独立估值空间的关注度提升。当前快手市盈率不足10倍，文章指出其传统业务估值并未充分反映可灵AI的长期价值。
• 行业层面，直播行业正经历结构性调整，从依赖短刺激内容转向生态建设与内容提质，快手直播业务短期承压但生态健康度提升。