创新药再遇AI投资热，春秋以后是战国？
2026/05/27 19:17阅读量 2
AI制药行业经历两轮投资周期，当前第二次热潮中技术焦点从大模型转向Agent智能体，资本关注点从生成分子转向理解生物机制的物理约束AI。头部企业通过与跨国药企达成巨额合作完成商业模式验证，投资更看重持续落地交付能力。
事件概述
AI制药行业经历两轮投资周期：2015年前后兴起，2022-2023年泡沫破裂，超七成初创企业面临现金流断流；2025-2026年第二次热潮中，全球AI赋能药物研发支出从2020年54亿美元增至2024年137亿美元（复合年增长率26.1%），融资公司数量较2023年翻倍。
核心变化
- 技术焦点转移：从单一功能大模型转向可自主调用工具、形成闭环研发的Agent智能体。纯大模型边际效应已显现，模型生成能力不必然对齐临床成功率，无AI与湿实验室整合计划的企业已被投资排除。头部跨国药企（如罗氏、礼来）已投入超10亿美元搭建实验室闭环研发系统。
- 资本关注点转移：AI生成分子技术已成熟，高质量分子设计不再稀缺；新瓶颈是理解分子在复杂生物系统中的动态作用。资本转向押注结合传统物理模型与深度学习的“物理约束AI”，这类方法兼具拟合能力与可解释外推性，代表企业如Schrödinger、Recursion已获得跨国药企深度合作机会。
关键案例
- 剂泰科技2026年5月13日港交所上市，首日涨126%，为“AI药物递送第一股”。
- 晶泰科技2024年上市，2025年与DoveTree签下59.9亿美元订单。
- 英矽智能2025年上市，与礼来达成27.5亿美元交易。
- Isomorphic Labs获6亿美元融资，与礼来、诺华达成30亿美元合作协议。
投资逻辑
第二次热潮中，投资者更关注公司能否持续推进多个项目、与国内外药企在短期内达成合作并交付。行业已从概念驱动转向商业化验证驱动，技术落地和闭环能力成为核心锚点。