稳住基本盘的小米，紧追DeepSeek

事件概述

2026年一季度，全球存储芯片价格暴涨——常规DRAM合约价环比涨90%-95%，NAND Flash环比涨55%-60%。小米提前预判此超级涨价周期，坚持老产品尽量不涨价，确需涨价则最后涨、涨最少，不转嫁成本给消费者。财报显示，一季度小米收入991亿元，经调整净利润61亿元，综合毛利率22.0%，守住接近千亿元的单季规模。

核心信息

• 毛利结构优化：手机对集团毛利贡献从31%降至20%，IoT升至28%，汽车新业务升至25%。三大业务协同支撑基本盘。
• 手机业务：一季度手机收入443亿元，出货量3379万台；ASP同比增长8.2%创历史新高，毛利率10.1%环比提升1.8%；中国大陆高端机销量占比23.5%；全球出货份额11.3%，连续23个季度排前三。
• 汽车业务：一季度交付80856辆，同比增长6.6%（同期国内新能源大盘跌超20%），收入190亿元。SU7稳居20万以上纯电轿车销量第一，YU7位列SUV销量第二。欧洲研发中心已成立，推进高端车型。
• IoT业务：AIoT连接设备11.187亿台，同比增长18.5%；拥有五件及以上设备用户同比增长22.3%。境外IoT收入创历史新高，毛利率25.2%。海外IoT市场约是国内两倍，拓展空间充足。
• AI投入：未来三年AI领域投入不低于600亿元，2026年AI研发与资本投入将超160亿元。主营业务造血支撑，手机和IoT经营利润一季度环比增长近200%。
• MiMo大模型：MiMo-V2.5-Pro在通用智能体、复杂软件工程、长程任务等维度达全球顶尖Agent水准；综合智能指数位列全球开源大模型并列第一、全球大模型总排名前五。基于MiMo的跨端智能体miclaw已覆盖手机、平板等多终端，是国内首批通过信通院手机端智能体评估的产品。
• AI落地业务：智驾领域推出XLA认知大模型架构，开源统一框架Xiaomi OneVL。具身智能方面已开源真机后训练全流程，判断机器人将为小米打开全新产业空间。小米全球月活7.462亿，超11亿连接设备，为AI快速落地提供入口。

值得关注

小米在成本压力下未收缩AI投入，反而加速自研大模型和Agent能力，同时用200亿港元回购计划释放长期信心。机构花旗维持“买入”评级。存储涨价尚未结束，但小米已通过高端化和结构优化降低风险，AI正从技术储备走向全场景落地。