禾赛科技Q1财报背后：激光雷达ASP下降承压，SGI新业务瞄准物理AI
2026/05/22 11:55阅读量 3
禾赛科技2026年第一季度营收6.806亿元，同比增长29.6%，非GAAP净利润同比大增452.9%，但毛利率降至39.1%，激光雷达平均售价（ASP）持续下滑。公司宣布与奔驰达成L3激光雷达战略合作，同时推出空间智能硬件Kosmo作为新增长引擎，预计SGI业务2026年下半年开始贡献收入。资本市场因毛利率下滑和战略切换不确定性给予消极反馈。
事件概述
禾赛科技发布2026年第一季度财报，营收6.806亿元（同比+29.6%），非GAAP净利润4770万元（同比+452.9%），但毛利率降至39.1%（去年同期41.7%）。激光雷达出货量471,723台（同比+140.9%），ASP下降明显，主因低利润ADAS产品占比提升。公司宣布成为奔驰L3级自动驾驶激光雷达战略合作伙伴，并获另一欧洲顶级主机厂超100万台订单。同时，SGI（战略增长业务）首款产品Kosmo——空间智能AI硬件已收获首批订单，预计2026年贡献约1亿元净收入。
核心信息
- 财务表现：一季度营收6.806亿元，净利润1830万元（扭亏）；非GAAP净利润4770万元，同比增长452.9%。毛利率39.1%为近两年单季新低。
- 出货与份额：激光雷达总出货量同比增140.9%，ADAS、机器人激光雷达出货量分别同比增141.9%和137.8%。盖世汽车数据显示，禾赛在中国车载主激光雷达市场份额连续14个月第一，2026年3月达55%。
- ASP压力：ASP下降由产品组合驱动（ADAS激光雷达价格远低于机器人激光雷达），且符合年度汽车降价趋势。公司预计未来降幅收窄，同时依靠单车激光雷达数量增加（如理想L9搭载4颗）和高性能L3产品ETX（2026年SOP）对冲。
- 国际化突破：成为奔驰L3级车型激光雷达供应商，产能由泰国“伽利略”制造中心保障；另获一家欧洲顶级主机厂超100万台订单。与英伟达L4方案Hyperion 10合作。
- SGI战略：发布空间智能AI硬件Kosmo（手持式3D记录设备），集成激光雷达和摄像头，面向B端及未来C端。禾赛自研动力模组核心技术。预计SGI 2026年贡献约1亿元净收入，2027年约5亿元。
值得关注
- 战略切换阵痛：资本市场对禾赛Q1财报反应消极（股价单日跌超9%），主因毛利率下滑及SGI尚未形成实质收入支撑。公司正处于从单一激光雷达业务向“激光雷达+SGI”双引擎切换期。
- Kosmo的定价与上市时间：作为SGI首款产品，其毛利率预期更高，下半年发布后能否打开市场是观察禾赛第二增长曲线是否成立的关键。
- L3量产节奏：ETX平台获理想、小米、长安等订单，计划2026-2027年SOP，结合奔驰合作，有望提升整体ASP和毛利率。