机器狗双雄分化：云深处押注B端，宇树人形机器人出货5500台

事件概述

杭州两家机器狗起家的具身智能公司——云深处与宇树，在2025年呈现出显著分化。云深处以B端行业应用为主，机器狗占营收95%，人形机器人仅卖出1台；宇树则积极布局C端，人形机器人卖出5500台，已成为第一收入来源。两家公司均实现盈利且毛利率较高，募资后核心投入方向一致，聚焦机器人“大脑”“小脑”技术。

核心信息

• 竞争格局：2025年云深处全球四足机器人市场排名第二，第一为宇树。宇树营收规模持续扩大，2023年为云深处的3倍，2024年近4倍，2025年进一步扩大到5倍多。
• 盈利与毛利率：两者均为已盈利的具身智能公司。云深处整体毛利率约55%，其机器狗毛利率54.35%，人形机器人毛利率68.74%；宇树2025年毛利率60.27%。
• 人形机器人布局分化：宇树2023年推人形机器人，2025年卖出5500台，前三季度收入占比51.53%，成为核心动力。云深处2024年推出，判断赛道成熟至少需10年，2025年仅卖出1台。
• 商业模式差异：云深处以B端为主，行业应用收入占比近80%，客户多为央企、国企及政府部门，机器狗落地电力巡检、应急消防、工业巡检等场景，海外收入占比18%。宇树同步布局B端与C端，机器狗商业消费客户占比42%，已开线下门店，海外收入占比39.2%，前五大客户中有三家为海外客户，核心客户包括京东及多所高校。
• 募资投向一致：云深处计划投入11.6亿元研发具身算法及模型，聚焦“具身大脑”“导航大脑”“具身小脑”；宇树计划投入20.22亿元研发智能机器人模型，攻克机器人“大脑”“小脑”技术。

值得关注

• 云深处机器狗单价28.75万元，成本13万元；人形机器人单价82.3万元，成本25.73万元，其人形机器人毛利率较高。
• 云深处机器狗在电力巡检、应急消防、警务安防等场景均有明确销量数据，累计达数百台。
• 宇树C端拓展加速，线下门店已开业，机器狗在商业消费场景（娱乐、陪伴、教育）的渗透高于云深处。