京东外卖增速放缓、亏损加剧，具身智能或成新突破口

事件概述

Figure AI 于5月14日起进行了一场马拉松式直播，Figure 03 人形机器人在零人工干预、完全自主、无监督的条件下，在工厂模式下分拣包裹。截至报道时已持续127小时，分拣近16万个包裹，直观展示了具身智能在物流领域的应用潜力。

京东外卖业务失速

• 营收增长放缓：2026年一季度，京东新业务（含外卖）营收63亿元，同比增长仅9%；而去年同期（刚启动外卖战）新业务营收57.5亿元，同比增长18%。横向对比，阿里以外卖为主的即时零售收入200亿元，同比增长57%。
• 亏损大幅扩大：新业务经营费用达122亿元，同比增长389%。新业务亏损103.5亿元，经营利润率为-164.9%，为进军外卖以来最差水平。归属净利润51亿元，较2025年的109亿元下滑53%。
• 现金流失血：期末现金及现金等价物2157亿元，较期初减少97亿元；自由现金流从376亿元降至216亿元，同比下滑74%。
• 监管罚款：4月17日，市场监管总局因网络餐饮食品安全违法集中处罚，京东被罚6.35亿元。

京东策略调整

京东CFO单甦明确表示，外卖业务最终一定会实现盈利。财报显示，外卖单均亏损持续改善，总投入规模环比进一步明显收窄。京东正从大规模投入抢市场份额转向经营好现有份额，着重发挥外卖与核心零售的协同效应（用户增长、购频提升、跨品类购买）。七鲜小厨已覆盖北京、上海、广州、深圳、天津等多个城市。

零售业务增长沉重，物流是亮点

京东零售业务仅微增1.8%，电商整体处于缓慢增长阶段。京东物流营收增长29%，经营利润增长6倍，成为一季度最亮眼的板块。DAU和季度购买用户数同比增幅均超20%，年活用户规模创历史新高，外卖业务带动整体购频同比增长37%。

具身智能的潜力

相比需要持续输血的外卖业务，具身智能可能是京东更值得押注的方向。Figure AI的直播已证明人形机器人在分拣等物流环节的自主作业能力，这与京东的核心物流能力高度契合。京东在具身智能领域展现影响力的可能性更大，扎根硬核科技或比继续在低投入产出比的外卖赛道苦战更有效。