阿里与腾讯的AI路线分化：一个赌新牌，一个做放大器
2026/05/17 08:39阅读量 2
阿里和腾讯同期发布财报，均将AI列为战略核心，但策略截然不同。阿里重注云与AI自研，AI产品收入占比首超30%，但利润大幅承压；腾讯则让AI自然融入现有业务，核心业务稳健，但AI新产品短期吃掉近88亿元利润。两家公司分别代表“让AI成为新业务”和“让AI成为旧业务加速器”两种路径。
事件概述
阿里和腾讯最新财报显示，两家公司均将AI作为核心战略，但采取了截然不同的落地路径。阿里选择重注AI本身，将其打造为独立增长极；腾讯则让AI自然延伸至现有业务，充当放大器。
核心信息
- 阿里财报关键数据：第四财季经营亏损8.48亿元，经调整EBITA同比暴跌84%，全年自由现金流净流出466亿元。但阿里云外部收入增速40%，AI相关产品收入占比首超30%，年化经常性收入突破358亿元。淘宝闪购季度收入199.88亿元（+57%），但中国电商集团EBITA同比下降40%。千问App月活1.66亿，超越DeepSeek。
- 腾讯财报关键数据：营收1964.58亿元（+9%），归母净利润581亿元（+21%），毛利率57%。若剔除新AI产品（混元、元宝、CodeBuddy、WorkBuddy等）影响，经营利润应增长17%而非9%，AI新产品单季吃掉约88亿元利润。腾讯研发开支225.42亿元（+19%），资本开支319.4亿元（+16%），销售费用猛增至113亿元。广告收入382亿元（+20%），企业服务收入599亿元（+9%），云服务受AI拉动。
- AI策略对比：
- 腾讯：AI作为现有业务的自然延伸，不做独立AI产品，而是在游戏、广告、企业服务中嵌入AI能力。马化腾表示“不随便跨到别人地盘”，AI在自有生态中做放大器。腾讯WorkBuddy成为最受欢迎AI效率智能体。
- 阿里：AI作为独立新增长极，云智能集团是核心载体。吴泳铭称未来五年云和AI商业化年收入目标1000亿美元，未来资本开支远超3800亿元。千问App全面接通淘宝天猫，试图打通AI与大消费生态。
- 行业信号：AI正从叙事变为营收，腾讯广告增速因AI推荐模型升级提升至20%，阿里AI产品连续11个季度三位数增长。但AI投入正明显吞噬利润，两家公司均表示资本开支将持续增加。AI产品变现路径分化：腾讯走B端订阅付费（WorkBuddy等），阿里走C端流量变现（千问App烧钱拉新）。
值得关注
- 腾讯采用“基金经理式”配置，游戏和广告提供充足现金流，AI投入控制在一定比例内。
- 阿里采用“赌徒式”重注，电商基本盘受压，必须在AI上寻找第二增曲线，但利润表明显承压。
- 两种路径的胜负取决于AI应用场景的成熟速度以及用户付费意愿，目前B端付费信号（腾讯企业服务+20%）与C端规模（千问App 1.66亿月活）各有基础。