腾讯2026年Q1：AI渗透所有业务，高投入致利润承压但加速布局

事件概述

腾讯2026年第一季度财报显示，营收1964.6亿元，同比增长9%；Non-IFRS经营利润756.3亿元，同比增长9%。若剔除新AI产品（Hy、元宝、CodeBuddy、WorkBuddy及QClaw）的收入、成本及开支影响，经营利润本应有17%的同比增长。研发投入225.4亿元，同比增长19%；资本开支319.4亿元，同比增长16%。财报发布后股价下跌3%，自2025年10月高点以来已下滑32%。

腾讯总裁刘炽平在财报电话会议上表示，2026年资本开支将较2025年显著上升，尤其在下半年。另据路透社报道，美国政府已允许包括腾讯在内的10家中国企业购买英伟达H200芯片。

核心业务AI部署

AI+游戏

新游《洛克王国：世界》NPC对战由强化学习AI驱动，上线第9日新增用户突破3000万，首月DAU均值1300万。《和平精英》推出AI队友、AI战犬，相关AI NPC玩法累计体验用户1.1亿，最高DAU达1770万。《和平精英》绿洲启元平台内置“AI创作助手”，2026年春节DAU突破5800万，平台内玩法与地图总量超15万个。

AI+微信

微信计划将自有AI模型接入小程序生态，支持AI智能体开发，并基于自有模型探索深度嵌入社交生态的应用场景。目前微信部分产品已采用升级后的混元模型。刘炽平表示，未来小程序可被整合为“技能”，供Agent当作工具使用，为小程序企业带来更多流量。

AI+长视频

刘炽平表示，长视频领域双位数比例用户偏好动画内容，腾讯在动画领域具备IP运营、游戏和AI多模态优势，AI可帮助以更低成本、更高质量制作动画。

AI+金融科技

刘炽平表示，AI可提升信贷业务信用评分的预测准确性，优化贷款发放。腾讯将参与这一方向。

AI+企业服务

腾讯目前缺乏余量GPU用于对外租赁，优先保障内部业务。刘炽平称，随着中国设计GPU供应增加，今年余下时间情况将改善，腾讯云届时将提供更多算力。

变现策略与展望

刘炽平指出，AI革命与互联网革命不同，智能的价值体现在用户愿意为之付费，且每次服务交付成本较高。腾讯目前对AI产品不设ARR目标，因为领域变化太快。他认为订阅模式在中国规模不会特别大，广告变现仍处于早期阶段，且更可能仅作为订阅的补充。

腾讯表示，现金流强劲且拥有大规模投资组合，正在加快变现进程，并计划在2026年剩余时间继续回购股票，认为当前股价与价值存在错位。