快手拟拆分可灵AI单独上市，估值或达200亿美元
2026/05/14 09:08阅读量 2
快手计划将旗下视频生成大模型可灵AI分拆上市，估值目标约200亿美元，已与腾讯等潜在投资方接触融资。快手公告称该方案尚处初步阶段。可灵AI 2025年全年收入超10亿元，年化营收运行率已突破5亿美元，成为全球估值最高的视频生成大模型独立产品之一。
事件概述
5月11日起，市场消息称快手计划将旗下视频生成大模型“可灵AI”分拆，并计划于2027年实现独立上市。快手已与腾讯等潜在投资者就Pre-IPO融资进行洽谈，可灵AI估值目标约200亿美元（约1300亿元人民币）。
5月12日，快手发布公告确认，公司董事会正在评估重组可灵AI相关资产及业务的方案，可能涉及引入外部融资，但该方案仍处于初步阶段，尚未签署任何最终协议，不保证最终实施。
核心信息
- 可灵AI商业化进展：2024年6月上线，同年7月启动付费会员服务。2025年全年收入超10.4亿元，大幅超出年初6000万美元目标。截至2025年底，单月收入突破2000万美元，年化营收（ARR）达2.4亿美元；2026年1月，ARR超过3亿美元；到2026年4月底，ARR攀升至5亿美元。
- 快手整体业绩：2025年快手总收入同比增长12.51%至1427.76亿元，归母净利润增长21.4%至186.17亿元，但增速较之前两年三位数的增长明显放缓。经营活动现金净额267.16亿元，同比减少10.31%；期末现金及等价物111.8亿元。
- 资本开支计划：2026年快手预计集团整体Capex约260亿元，较上年增加约110亿元，主要用于可灵AI及其他大模型的算力投入、服务器采购及数据中心建设。
- 市场分析：摩根士丹利指出，若融资成功，将为快手释放显著价值，因市场通常给予纯AI公司更高估值倍数；媒体测算可灵AI 200亿美元估值远高于大摩此前对快手整体估值下可灵的60亿美元估算。分析师认为快手推动分拆的核心动因是估值重构——智谱AI、MiniMax等大模型企业上市后市值均超2000亿港元，而快手整体市值也仅2000多亿港元，其AI业务价值被低估。
值得关注
- 腾讯目前是快手单一最大机构股东，持有约15.71%股份。若融资传闻属实，腾讯入局可灵AI，可视为其分散化AI布局的一步。
- 可灵AI面临字节跳动Seedance 2.0等竞品压力，但快手CEO程一笑表示视频生成领域技术和产品远未成熟，多家参与有利于行业整体进步。
- 分拆上市若落地，可灵AI将成为全球估值最高的视频生成大模型独立产品。