英伟达成AI领域最大金主：一年投资超千亿美元，日花约20亿

事件概述

过去一个财年（截至2026年1月底），英伟达向私营公司和基础设施基金投入175亿美元（约合人民币1189亿元），主要用于支持早期创业公司。2026年初至今的四个多月内，英伟达又投出约400亿美元（约合人民币2719亿元），日均约2.98亿美元（约合人民币20亿元）。仅过去一周，英伟达就向玻璃制造商康宁和数据中心运营商IREN合计投入53亿美元。

投资范围与分布

英伟达的投资覆盖AI产业链各层：

• AI模型公司：包括OpenAI、Anthropic、xAI、Mistral、Cohere、Thinking Machines Lab、Perplexity等几乎所有前沿大模型公司。
• 算力与云公司：包括CoreWeave、Nebius、IREN、Nscale等，这些公司既是客户也是股东。
• 硬件与光互连：包括康宁（最高32亿美元）、Marvell（20亿美元，硅光子）、Lumentum和Coherent（光通信）。康宁还承诺为英伟达在美国新建三座工厂以服务其光学技术。

特别值得一提的是，英伟达在2025年9月以每股23.28美元认购英特尔约4%股份（50亿美元），截至报道时该投资已升值至超过250亿美元。

OpenAl的偏爱与调整

OpenAI是英伟达最大单笔投资对象。2025年9月双方宣布1000亿美元意向投资计划，但2026年3月黄仁勋公开表示“可能不会发生”，最终落地300亿美元，并称“可能是IPO前最后一次”。此前黄仁勋曾在播客中反思未早期重注AI实验室的失误，强调“谷歌和AWS当时的位置可以做这件事，但我们做不到”。

尽管英伟达也参投xAI和Anthropic，但额度明显逊于OpenAI。xAI因创始人马斯克承认“第一次没建对”并经历联创全部出走，而Anthropic因站队分歧与英伟达关系微妙。

投资逻辑：循环交易与Token经济

英伟达的投资是一种经典的“厂商融资”（vendor financing）模式：把钱投给客户→客户买英伟达GPU→英伟达收入增长→股价上涨→更多资金投资新客户。典型如CoreWeave，既接受英伟达股权投资，又签订63亿美元算力采购协议，最终将算力转售给OpenAI，而OpenAI又拿了英伟达300亿，形成循环交易。

更深层逻辑在于“token经济”：当前AI产业链已从“卖卡”演变为“卖token”，模型公司每个token的生成背后都是英伟达算力。英伟达作为最上游“token工厂”，投资模型公司就是加固商业模式地基。不过，黄仁勋已开始主动给飞轮降温，将原计划1000亿砍至300亿，暗示市场泡沫可能已引起警惕。