昆仑芯“A+H”双线冲刺IPO，国产AI芯片窗口期争夺战
2026/05/11 13:02阅读量 3
昆仑芯同时推进港股和科创板上市，以摆脱“百度内部芯片”标签并抢占国产AI芯片窗口期。其商业化能力因中国移动50亿元集采大单得到初步验证，2025年销售额预计达35亿元。但硬件性能仅为英伟达H100的17%-23%，CUDA生态替代难度极大，行业竞争已超8家企业，估值面临持续性考验。
事件概述
昆仑芯于2026年1月向港交所递交保密上市申请，5月正式启动科创板IPO辅导（中金公司担任辅导机构），百度目前持股57.67%。这种“A+H”双线并行策略在AI芯片领域罕见，旨在兼顾港股融资速度与科创板国产替代溢价。
核心信息
- 商业化突破：在中国移动2025-2026年人工智能通用计算设备集采中，昆仑芯方案的AI服务器在“类CUDA生态”多个标包中获得较高中标份额，整体采购规模超50亿元。多家机构预计昆仑芯2025年销售额约35亿元，2026年增长至65亿元，外部客户收入占比明显提升。
- 技术差距：昆仑芯P800 FP16算力约345 TFLOPS，约为英伟达H100 SXM版的17%、PCIe版的23%。其XPU软件栈仍处于生态建设阶段，开发者迁移成本和CUDA生态替代难度极高。
- 行业竞争：国产AI芯片企业已超8家（华为昇腾、寒武纪、海光、壁仞、摩尔线程、沐曦、燧原、天数智芯等），行业进入密集竞争期。
- 资本策略：港股18C章降低未盈利科技企业上市门槛，科创板提供高估值溢价。昆仑芯尚未披露完整财务数据（毛利率、研发投入、客户结构等），当前高估值依赖国产替代行业景气预期。
值得关注
- 昆仑芯的独立上市有助于百度将AI芯片业务“价值显性化”，机构测算其对百度潜在估值贡献可达数百亿港元。
- 订单持续性、毛利率稳定性以及开发者生态建设将成为资本市场后续审视的核心指标。
- 行业窗口期下，先发上市者更容易占据“国产AI芯片第一梯队”认知，但竞争加剧可能引发估值体系重构。