MiniMax 2025 财报深读：B 端 API 成增长引擎，百亿现金支撑高额研发亏损

MiniMax 2025 年营收 7900 万美元，B 端 API 收入增速达 278%，海外收入占比 73%，虽亏损 3.2 亿美元但现金储备充足。 验证了大模型公司通过 B 端 API 服务可实现快速变现，缓解了单纯依赖 C 端应用的营收压力与增长瓶颈。 拥有 10 亿美元现金储备抗风险，模型迭代效率高（428 人团队），B 端业务毛利率超 60%，且海外市场化程度高。