A股1060家AI企业财报剖析：概念贬值、盈利困境、分化加剧
2026/05/08 14:15阅读量 55
基于1060家A股人工智能指数成分股2025年年报分析，发现四个残酷事实：AI标签快速贬值，超七成企业股价上涨但多数涨幅有限；仅四成企业净利润正增长，超三成营收净利双降；DeepSeek等基模厂商带动国产芯片增长，但算力赛道内部分化明显；管理层态度呈现K型分化，少数企业激进扩张，多数面临转型焦虑。
事件概述
基于同花顺iFinD数据，对A股人工智能指数（885728）下1060家成分股的2025年年报、2026年Q1季报及管理层分析进行梳理，发现四个核心趋势：概念股膨胀但标签贬值、增收不增利成为行业常态、DeepSeek等基模厂商成为业绩分水岭、企业态度呈现K型分化。
核心信息
2. 盈利困境：仅12%为“双高选手”
- 仅四成企业实现归母净利润正增长，三成陷入亏损，归母净利同比增长率中位数为-13.56%，低于A股整体水平（3.69%）。
- 34.8%的企业营收净利双降，25.2%陷入“增收不增利”。营收、归母净利同比增幅均超20%的“双高选手”仅占12%（97家），表明多数企业难以将行业热度转化为实际业绩。
3. DeepSeek的筛选效应：算力分化明显
- DeepSeek引发的国产大模型推理潮带动国产芯片企业爆发：寒武纪、摩尔线程、沐曦股份2025年营收增速均超100%，寒武纪首次实现全年扭亏。IDC数据显示，2025年中国AI加速卡市场国产芯片份额约41%（约165万块）。
- 但AI算力赛道内部分化严重：工业富联等AI服务器企业营收净利双增；鸿博股份等算力租赁商亏损加剧，行业竞争焦点从“拥有算力”转向“提供高性价比综合解决方案”。
4. 管理层态度K型分化
- 高频关键词分析显示，“算力”“研发”“技术”等投入型词汇与“安全”“应用”“落地”等务实词汇并存，反映企业既要烧钱换增长又面临商业化压力。
- 进攻型：科大讯飞管理层表示“兴奋迎来大时代”；寒武纪计划向大模型及行业垂直领域延伸。
- 焦虑型：用友网络员工2025年内减少2228人，鸿博股份提及供应链风险与价格下行压力。
值得关注
- AI概念股正经历真实洗牌：概念标签贬值、盈利分化加剧，真正实现高增长高盈利的企业仅12%。
- DeepSeek等基模厂商成为行业放大器与筛选器，既带动国产芯片市占率提升，也加速了算力赛道的优胜劣汰。
- 资本市场对AI企业商业化能力的考量日益严格，烧钱换增长的叙事面临考验。