A股年报透视：AI算力与材料板块业绩爆发，银行领跑地产承压

事件概述

2025年A股年报已正式收官，市场呈现明显的结构性分化特征。在宏观经济背景下，科技成长与资源周期板块成为业绩增长的核心驱动力，而传统行业冷暖反差显著。

核心数据与事实

• 整体盘面：5506家上市公司合计营收72.77万亿元（同比+1%），归母净利润5.37万亿元（同比+2.36%）。半数企业营收增长，超七成企业盈利。
• 行业分化：
  • 盈利顶端：银行业依旧稳健，工商银行以3685.62亿元净利润领跑；房地产持续低迷，万科A亏损扩大至885.56亿元。
  • 电子信息：营收增速15.26%，净利润增速32.93%，位居各行业前列。其中光模块、存储、芯片设计等细分领域表现突出。
  • 材料板块：净利润增速达34.08%，位居全行业第一。有色金属、锂电材料在战略金属涨价及低基数效应下实现困境反转。

重点板块分析

1. AI算力产业链：业绩兑现加速

受益于全球AI基础设施建设与国产芯片放量，电子信息板块成为本轮行情主线。

• 寒武纪：2025年营收与净利大幅增长，2026年一季报显示营收28.85亿元（+159.56%），归母净利润10.13亿元（+185.04%）。思元590芯片出货强劲，摩根士丹利预计其代工生产稳定后，2026年Q2起将迎来显著放量。股价方面，截至4月30日总市值超7100亿元，成A股“股王”。
• 中际旭创：深耕高端光通信收发模块，2025年全年营收382.4亿元（+60.25%），净利108亿元（+108.78%）；2026年一季度营收194.96亿元（+192.12%），净利57.35亿元（+262.28%）。
• 佰维存储：一季度归母净利润28.99亿元，由去年同期亏损转为大幅盈利，展现强劲反转态势。
• 机构观点：开源证券指出，2026年或成为国产超节点放量元年；中国银河策略团队提示当前处于“高景气、高估值”状态，需关注业绩持续超预期方向。

2. 有色金属与锂电材料：周期共振逆袭

材料板块从2024年的负增长彻底扭转，2025年净利润增速跃居首位。

• 有色金属：
  • 紫金矿业：2025年净利润517.77亿元（+61.55%），为板块最赚钱公司。
  • 洛阳钼业：净利润203.39亿元（+50.30%）。
  • 西部矿业：受铜价上涨驱动，营收与盈利创历史新高。
  • 北方稀土：下游新能源与高端制造需求拉动，营收首破400亿元，净利22.51亿元（+124.17%）。
  • 市场表现：有色指数全年涨幅超75%，为2011年以来最佳。五矿证券预计2026年Q2板块将呈结构分化格局，中长期看好战略品种。
• 锂电材料：
  • 天齐锂业：2025年扭亏为盈（净利4.63亿元），2026年一季度净利18.76亿元（+近17倍）。
  • 天华新能、融捷股份：归母净利润均实现10倍以上增幅。
  • 供需展望：招商银行研究院预计2026年全球锂资源供需转紧平衡，碳酸锂价格中枢有望上移至8万~10万元/吨区间。

政策与趋势指引

中央政治局会议明确加码新型电网、算力网建设，并深入整治“内卷式”竞争。这一政策导向为科技、高端制造及新材料赛道打开了长期投资空间。从2026年一季报来看，上述赛道的景气度进一步升温，结构性机会依然凸显。