山东沂景资本押注曦智科技：光计算第一股上市首日暴涨，浮盈超6倍

事件概述

2026年4月28日，被誉为"AI光芯片第一股"的曦智科技（Lightelligence，股票代码：1879.HK）正式在港交所挂牌上市。上市首日，公司股价表现强劲，收盘涨幅达383.6%，报收819港元/股，总市值攀升至815亿港元。这一资本市场的爆发式增长，使得包括山东临沂沂州集团旗下投资机构——沂景资本在内的早期投资者获得了丰厚的回报。

核心投资回报分析

• 投资背景：沂景资本作为沂州集团的金融板块核心，自2021年至2025年间参与了曦智科技的B轮及C轮融资。招股书显示，截至上市日，沂景资本旗下合伙企业湖州景鑫持有曦智科技2.80%的股权。
• 估值与收益：
  • 持股市值：按上市首日收盘价819港元/股计算，湖州景鑫所持股份市值约为21.13亿港元（约合18.43亿元人民币）。
  • 投资成本：根据招股书披露的融资单价推算，沂景资本的投资额区间约为1.23亿元至2.57亿元人民币。
  • 收益率：对比投资成本与当前市值，沂景资本在该笔投资上的浮盈倍数介于6倍至14倍之间。
• 行业对标：沂景资本此前投资的国产GPU公司壁仞科技（Biren Technology）同样在港交所上市，其持有的1.54%股份市值亦高达约16.17亿港元，显示出该机构在硬科技赛道的一贯高回报策略。

曦智科技基本面与技术进展

• 技术壁垒：曦智科技由麻省理工学院物理学博士沈亦晨于2017年创立，专注于光互联与光计算领域。公司掌握三大核心技术：片上光网络（oNOC）、片间光网络（oNET）及光子矩阵计算（oMAC），旨在解决传统电芯片面临的内存墙与功耗墙瓶颈。
• 财务表现：
  • 营收增长：公司营收持续扩张，2023年至2025年分别为3823.5万元、6019万元和1.06亿元。其中，光互联业务成为主要驱动力，2024年该业务收入达4.70亿元（占比78.1%），2025年进一步增至8.43亿元。
  • 亏损原因：尽管营收增长，但受高额研发投入影响，公司尚未盈利。2023年至2025年，研发开支分别为2.80亿元、3.52亿元和4.79亿元，导致净亏损从4.14亿元扩大至13.42亿元。
• 产品路线图：
  • PACE 2：2025年推出的光电混合计算加速卡，集成了约典型光模块芯片1000倍的光子器件，光计算产品收入占比已达19.0%。
  • PACE 3：下一代加速卡预计于2026年上半年流片，目标面向大模型实现更大规模的光计算落地。

投资方背景与战略转型

沂景资本背靠成立于1958年的沂州集团，该集团前身为临沂地区水泥厂，现拥有建材、能源、金融三大板块。在张剑群掌舵后，集团管理规模超100亿元的沂景资本积极布局前沿科技，累计投出9家上市公司，涵盖零跑汽车、壁仞科技、梅斯健康等领域。此次对曦智科技的成功押注，标志着传统重资产行业资本向高成长性硬科技赛道的成功转型。