中信建投：AI单次成本下降将引爆Token消耗，持续看好算力需求
2026/04/28 07:40阅读量 6
中信建投研报指出，OpenAI GPT-5.5与DeepSeek-V4预览版均强调极致压缩推理成本，但这并非算力需求见顶的信号。相反，单次成本下降可能诱发Token消耗量的指数级增长，进而推动AI应用侧爆发。机构维持对北美算力产业链及国产AI算力突围者的长期看好。
事件概述
2026年4月28日，中信建投发布研报分析当前AI大模型发展趋势。报告重点关注了近期OpenAI推出的GPT-5.5以及DeepSeek发布的DeepSeek-V4预览版。
核心观点
- 成本压缩趋势：GPT-5.5与DeepSeek-V4不约而同地将“推理成本的极致压缩”作为核心特征。
- 算力需求逻辑：单次推理成本的下降并不意味着算力需求见顶。相反，成本的降低将大幅降低使用门槛，从而诱发Token消耗量呈现指数级增长，最终拉动整体算力需求的持续扩张。
- 投资方向：基于上述逻辑，中信建投看好后续AI应用侧的爆发，并维持对以下领域的长期看好立场：
- 北美算力产业链；
- 国产AI算力突围者。
关键结论
AI行业正从单纯追求模型能力转向追求极致的性价比与规模化应用。成本端的优化是触发应用层大规模爆发的关键变量，这将直接转化为对底层算力的强劲且长期的需求。