中际旭创市值破万亿：AI光模块龙头的爆发与隐忧
2026/04/24 12:15阅读量 15
2026年4月23日，A股光模块龙头企业中际旭创（300308.SZ）股价冲高突破920元，总市值历史性跨越1万亿元大关，成为A股第14家万亿市值公司及首只万亿级CPO概念股。公司凭借在英伟达供应链中的核心地位，单季净利润高达57.35亿元，同比暴增超260%，但高估值、海外依赖及地缘政治风险仍构成潜在挑战。
事件概述
2026年4月23日，中际旭创（300308.SZ）股价盘中一度触及920元，总市值正式突破1万亿元人民币。这一里程碑使其成为A股市场第14家进入“万亿俱乐部”的公司，同时也是创业板市值第二的企业（仅次于宁德时代），标志着A股首只万亿级CPO（光电共封装）概念股的诞生。
核心业绩与市场地位
- 业绩爆发：根据2026年一季报，公司单季营业收入达194.96亿元，同比增长192.12%；归母净利润高达57.35亿元，同比增长262.28%。该季度净利润已超过2024年全年总和，相当于2022年全年的近5倍。
- 产品定位：作为AI算力集群中的关键基础设施供应商，中际旭创主营高速光模块，负责GPU服务器与数据中心间的光电信号转换。随着AI数据中心从800G向1.6T升级，公司已成为全球800G/1.6T高速光模块的主力供应商。
- 客户绑定：在全球1.6T光模块需求中，英伟达占比约80%。中际旭创凭借技术与产能优势，锁定了英伟达这部分需求的约80%订单。亚马逊、微软、谷歌、Meta等北美云巨头的资本开支直接推动了其收入确认。
发展历程与并购重组
- 前身背景：公司前身为山东龙口的传统制造企业“中际装备”，成立于1987年，2012年在创业板上市，但长期受困于行业红利消退，营收徘徊在1亿元左右。
- 蛇吞象并购：2016年，实控人王伟修以28亿元收购苏州旭创100%股权（当时中际装备总资产仅6亿余元）。重组后更名为“中际旭创”，主营业务切换至光模块赛道。创始人刘圣出任总经理及董事长，带领公司技术迭代从400G一路领先至1.6T。
- 财富效应：随着股价四年间飙升超44倍（近一年涨幅超10倍），王伟修父子身家水涨船高，稳居“烟台首富”宝座。
潜在风险与挑战
尽管业绩亮眼，市场对其万亿市值的可持续性仍存在以下担忧：
- 高估值压力：动态市盈率和市净率处于高位，若AI热潮降温或业绩增速不及预期，面临回调风险。
- 海外依赖度高：2025年公司九成以上收入来自境外，前五大客户贡献超七成营收。这种模式易受汇率波动（2025年产生汇兑损失3.18亿元）及国际贸易环境、地缘政治影响。
- 竞争加剧与技术迭代：新易盛等竞争对手在净利润差距上迅速缩小；薄膜铌酸锂等新技术可能对现有硅光技术构成挑战。
- 供需关系变化：行业产能快速扩张可能导致供过于求，引发价格战，压缩超高毛利率。
- 股东减持：近期实控人及部分重要股东已频频减持套现，引发市场对未来走势的猜测。