前英伟达工程师打造的群核科技，如何成为首家盈利的空间智能企业？
2026/04/16 17:33阅读量 6
前英伟达工程师创立的群核科技（酷家乐/Coohom）将于4月17日登陆港股，成为在宇树、DeepSeek等AI明星之前实现盈利的“空间智能第一股”。公司通过云渲染技术将3D设计标准化，成功从依赖地产装修需求转型为服务家具品牌与电商的商品展示工具，2025年经调整净利润约5712.7万元。尽管仍高度依赖订阅收入，但其推出的SpatialVerse和Aholo平台正积极布局物理AI与合成数据训练，试图在具身智能领域寻找新增长点。
事件概述
群核科技（Nulab Tech）作为“杭州六小龙”之一，由多位前英伟达、微软及亚马逊资深工程师创立，计划于2026年4月17日正式在港交所上市。在AI行业普遍面临烧钱困境的背景下，群核科技凭借成熟的商业化路径率先实现盈利，被视为空间智能领域的标杆企业。
核心财务与业务表现
- 盈利能力：2025年经调整净利润约为5712.7万元，毛利率提升至82.2%。营收从2023年的6.64亿元增长至2025年的8.2亿元。
- 客户结构转型：早期主要服务于装修公司与设计师，现已扩展至家具品牌商、建材厂商、电商平台及跨境卖家。业务逻辑从“帮人装修”转向“帮人卖货”，利用酷家乐（国内）和Coohom（海外）提供商品场景图生成、个性化推荐等服务，替代传统摄影棚与建模流程。
- 收入构成：目前仍高度依赖订阅模式，2023年至2025年间订阅收入占比连续三年超过96%。大客户订阅收入增长显著，2025年达到3.63亿元，同比增长16.6%，主要得益于高客户留存率与新功能推动的账户升级。
- 海外市场：Coohom业务覆盖韩国、东南亚、美国及印度等地，2025年贡献了约9%的营业收入，有效对冲了国内地产行业的下行压力。
技术背景与战略演进
- 创始团队：联合创始人黄晓煌、陈航、朱皓等人曾就职于英伟达、微软、美国国家超级计算应用中心等机构。黄晓煌曾深度参与CUDA软件研发，拥有计算机视觉与图形学深厚背景。
- 技术壁垒：基于云渲染技术，实现10秒生成高清效果图、5分钟输出全套装修方案及报价清单，将高度依赖人工的设计流程标准化、自动化。
- 未来布局：针对物理AI（Physical AI）与具身智能趋势，群核科技于2024年11月推出空间智能训练平台SpatialVerse，并于2025年末推进空间智能开放平台Aholo，旨在为机器人提供合成训练数据，切入英伟达关注的核心腹地。
挑战与展望
尽管实现了盈利，群核科技仍面临严峻挑战：
- 商业模式单一：收入结构未发生根本性切换，专业服务收入规模较小，难以形成有效补充。
- 行业依赖风险：虽然已尝试去地产化，但房地产市场的波动仍是潜在利空因素。
- 新赛道不确定性：从SaaS工具向空间智能基础设施转型属于“难而正确”的路径，世界模型仍处于范式探索期，能否复制过往成功尚待观察。