金富科技主业承压跨界液冷：业绩双降背后，QFII精准押注股价一年翻三倍
2026/04/09 17:51阅读量 2
金富科技2025年营收与净利润分别下滑14.80%和28.56%，主因新基地产能爬坡及下游需求波动导致瓶盖业务承压。为寻求第二增长曲线，公司斥资5.71亿元收购两家液冷标的，并伴随股价一年内暴涨3倍。摩根士丹利、瑞银等三家QFII在2025年第四季度集体加仓，成为前十大流通股东。
事件概述
金富科技（003018.SZ）于2026年4月8日发布2025年年报，显示公司主营业务出现显著下滑，但通过跨界布局液冷赛道，股价在过去一年中实现了约3倍的涨幅。外资机构（QFII）在概念发酵期精准加仓，显示出对转型预期的强烈关注。
核心财务数据与经营困境
- 业绩表现：2025年公司实现营收7.60亿元，同比减少14.80%；归母净利润1.01亿元，同比减少28.56%。
- 下滑原因：
- 产能阵痛：东莞“华南总部”及湖南“塑料瓶盖生产基地扩建项目”等新基地投产，设备搬迁调试影响产能释放。
- 市场需求：食品饮料行业增速放缓，部分客户压缩包装预算，低端市场价格竞争激烈。
- 区域分化：核心区域（华南、华东）营收分别下降10.36%和19.95%；东北和境外市场跌幅超60%；仅华北、西北逆势增长，但占比不足10%。
- 费用结构：销售、管理、财务费用分别增长27.26%、22.22%和66.35%，而研发费用同比下降4.02%至2777.31万元，可能削弱高端产品技术竞争力。
- 季度趋势：2025年Q4单季营收仅9847.7万元，为2021年以来首次单季未破亿，业绩呈现加速下滑态势。
跨界液冷与资本运作
- 并购标的：公司以现金方式收购佛山市卓晖金属制品有限公司（51%股权）和佛山市联益热能科技有限公司（51%股权），交易总价5.712亿元。标的公司聚焦服务器液冷板及散热系统研发生产。
- 估值溢价：卓晖金属评估增值率高达990.86%，联益热能高达2083.07%。交易对方承诺2026年合计净利润不低于1.1亿元，2027-2028年累计不低于2.8亿元，未达标需现金补偿并质押剩余股权。
- 市场前景：据MarketsandMarkets预测，全球液冷市场规模预计从2025年的28.4亿美元增长至2032年的211.5亿美元，复合年增长率约33.2%。
- 客户风险：标的公司存在客户集中风险，2025年1-10月来自奇宏电子和宝德科技的收入占比约80%。
资本市场反应
- 股价走势：自2025年4月低点8.35元至2026年4月高点33.34元，股价一年上涨约3倍。此前公司曾尝试收购AI算力企业蓝原科技失败，随后转向液冷概念引发市场炒作。
- 机构动向：摩根士丹利、瑞士联合银行集团、巴克莱银行三家QFII于2025年第四季度新进前十大流通股东，合计持股约373万股，若持有至今均处于浮盈状态。