优必选获花旗上调目标价至190港元，全尺寸人形机器人销量全球第一
2026/04/02 16:23阅读量 3
花旗银行将优必选目标价从155港元上调至190港元并维持“买入”评级，主要依据是其管理层大幅上调了2026年WalkerS系列人形机器人的出货指引。优必选2025年全年营收达20.01亿元，其中全尺寸具身智能人形机器人收入8.2亿元，销量1079台，三项核心指标均居全球首位。基于业绩突破及未来增长预期，该行同步上调了公司2026年和2027年的收入预测。
事件概述
4月2日，花旗银行发布研究报告，将优必选（股份代码：9880.HK）的目标价由155港元上调至190港元，并重申“买入”评级。此次调整的核心驱动力在于优必选管理层对2026年WalkerS系列人形机器人出货指引的大幅上调，预计将显著提振公司未来的收入表现。
核心数据与事实
- 业绩表现：优必选于3月31日发布2025年全年业绩报告。全年总营收达到20.01亿元人民币，同比增长53.3%。
- 业务结构：
- 全尺寸具身智能人形机器人（非遥控、非玩具，身高160cm以上）：全年收入8.2亿元，同比增长2203.7%，成为第一大收入来源；销量达1079台，同比增长35866.7%，均价70.6万元。在收入、销量、均价三项指标上均位列全球第一。
- 其他类型机器人：非全尺寸非具身智能人形机器人（含遥控、预编程及玩具，身高160cm以下）销量12759台，亦位居全球第一。
- 财务预测调整：基于新的出货指引，花旗将优必选2026年及2027年的收入预测分别上调了36%和52%。
- 运营指引更新：管理层已将2026年WalkerS系列人形机器人的出货指引从原先的2000至3000台大幅上调至5000台，并设定了43%至45%的年度目标毛利率。
研发与资金储备
- 研发投入：2025年公司研发投入超5亿元，占营收比例达25.4%。其中，全尺寸具身智能人形机器人相关研发投入超2.7亿元。近四年累计研发投入达19亿元。
- 资金状况：截至2025年底，公司货币资金储备为49.2亿元，计划主要用于具身智能领域的后续研发。