智谱AI拆分ToB业务：70%收入剥离，聚焦基座模型研发

事件概述

智谱AI近期完成组织架构重大调整，成立两家全资子公司——北京智远成章科技有限公司（成立于4月9日）和杭州智赋千行科技有限公司（成立于4月12日）。这两家公司分别承接了原智谱华北和华南事业部的ToB私有化部署业务，股权结构显示智谱控股80%，两位事业部负责人柴思远和李智星各间接持股20%。

核心信息

• 业务分层运营：

  • 母公司：专注于GLM系列模型迭代、MaaS（Model-as-a-Service）平台服务及基础研发。
  • 子公司：负责企业解决方案交付、私有化部署及项目落地，形成“上层模型/平台 + 下层交付/服务”的分层体系。

• 财务数据变化：

  • 根据招股书，2025年上半年本地化部署收入占比高达84.8%。
  • 上市后首份财报显示，2025年全年本地化部署收入占比降至73.7%，云端部署收入占比提升至26.3%（若仅看下半年，云端占比可达30%）。
  • 尽管本地部署仍是营收大头（2025年收入5.339亿元），但因交付资源投入增加，该业务毛利率出现阶段性下降。

• 商业模式转型：

  • 子公司正尝试从传统“做一单是一单”的项目制转向订阅制及AI咨询服务商角色。
  • 未来子公司可能不局限于服务智谱客户，可对接其他模型厂商（如MiniMax等）的客户，提供类似埃森哲（Accenture）在SAP生态中的实施与咨询服务。

• 战略意图与行业背景：

  • 聚焦基模竞争：2025年智谱研发投入达31亿元，旨在应对Agent时代的基础模型竞争。近期GLM 5 Turbo API价格上调20%，OpenRouter数据显示其周调用量达1.1万亿Token，位列国产模型第五（仅次于MiniMax的6.9万亿Token）。
  • 资本路径：拆分可能为子公司未来独立上市做准备，同时通过股权绑定核心团队，激发经营活力。

人事与历史沿革

• 关键人物变动：
  • 柴思远：原智谱ToB核心人员、华北事业部负责人，现持有北京智远成章约20%股份。
  • 李智星：原智谱ToG核心人员、华南事业部负责人，现持有杭州智赋千行约20%股份。
  • 管理层调整：2025年商业化部门合并后由CEO张鹏直管，原COO张帆离职；产研中心经历裁员和业务下沉，不再由公司层面统一规划产品方案。

值得关注

此次拆分反映了大模型商业化进入深水区后的典型路径：头部厂商试图剥离重资产的交付业务以优化报表结构并聚焦高增长的模型调用服务。然而，目前部分B端项目签约主体仍为智谱，母子公司的营收调节机制（“过桥费”）尚在磨合中，未来能否真正实现“赛马”机制及独立盈利，仍需观察2026年的实际运营情况。