智谱AI业绩超预期引爆港股，光子技术与算力租赁成市场新主线
2026/04/01 21:44阅读量 2
智谱AI发布2025年财报显示收入同比增长132%，MaaS平台ARR达17亿元，带动相关概念股单日大涨。与此同时，炬光科技凭借CPO及光刻机核心器件业务切入全球供应链，恒润股份则通过算力租赁业务重塑估值逻辑。市场在科技成长与医药板块领涨背景下，对AI算力基础设施及能源合作新模式关注度显著提升。
事件概述
2026年4月1日，A股市场呈现科技成长与医药生物双轮驱动格局。其中，大模型厂商智谱AI的业绩超预期表现成为焦点，直接带动港股相关标的单日涨幅达35%。同时，光子技术（CPO）与算力租赁业务因订单落地和产能扩张，成为机构资金关注的核心赛道。
核心事实与数据
1. 智谱AI：商业化爆发验证增长逻辑
- 营收表现：2025年全年实现收入7.24亿元人民币，同比增长132%，创国内大模型公司收入规模新高。
- 盈利能力：全年综合毛利率达到41%，显著高于行业平均水平。
- MaaS平台进展：Model-as-a-Service (MaaS) API平台年度经常性收入（ARR）约17亿元人民币，同比提升60倍。
- 生态联动：作为智谱的长期战略合作伙伴，优刻得（UCloud）在其GLM-5模型发布后迅速完成UModelVerse平台部署，承接了智谱快速增长带来的算力服务需求。
2. 炬光科技：光子产业链卡位高景气赛道
- CPO与光通信：产品进入全球AI计算供应链，前三季度光通信业务收入同比增长109%。随着800G/1.6T高速光模块放量，V型槽、模压透镜等产品已实现批量交付。
- 光刻机核心部件：向ASML供应光场匀化器，并获中韩客户激光辅助键合（LAB）技术样机订单，切入HBM先进封装产业链。
- 资本动作：英伟达宣布向迈威尔科技投资20亿美元建立硅光子战略合作，进一步印证了光子技术在AI算力中的关键地位，刺激相关板块午后暴涨。
3. 恒润股份：从风电制造向“算力主导”转型
- 业务结构重塑：2025年营收39.6亿元，同比增长129.43%。其中算力业务收入达16.68亿元，占比42.11%，跃升为第一大收入来源。
- 基地规划：旗下深圳润六尺推理算力基地首期运营规模超3000 PFlops，规划总规模达10000 PFlops，覆盖大湾区核心需求腹地。
- 财务特征：传统自由锻件业务毛利率高达50.72%，为利润提供安全垫；而算力业务目前毛利率仅为5.01%，处于“以规模换市场”的扩张期。
4. 宏观与市场背景
- 市场情绪：当日科创50指数涨超3%，半导体、存储芯片、CPO等方向领涨，全市场近4500只个股上涨，成交额约2.01万亿元。
- 医药板块：受AACR年会预期及创新药对外授权交易总额超600亿美元的利好驱动，CRO与创新药板块表现强势。
- 能源动态：菲律宾宣布全国能源紧急状态，区域间燃料互换模式兴起（如越南、菲律宾与日本合作），俄罗斯因油价上涨日均增收约1.5亿美元，亚洲多国恢复俄油进口。