事件概述：Token 经济引爆 AI 云市场

2026 年 3 月，AI 行业迎来关键转折点，Token（词元）调用量呈现爆发式增长。

• 数据里程碑：国家数据局宣布，中国日均 Token 调用量已突破 140 万亿，较两年前的 1000 亿暴增千倍。
• 全球共识：英伟达创始人黄仁勋在 GTC 大会上指出，Token 将成为未来数字世界最核心的大宗商品，其吞吐量将取代传统指标成为企业 CEO 追踪的核心经营数据。
• 商业目标：阿里云提出激进目标，计划五年内云与 AI 商业化年收入突破 1000 亿美元；字节跳动火山引擎的豆包大模型日均调用量超 100 万亿 Tokens，跻身全球前三。

核心信息：商业模式重构与定价权回归

1. 从“价格战”到“涨价潮”

过去一年多，国内云厂商曾陷入惨烈的 Token 价格战。2024 年 5 月，火山引擎率先发起降价，随后阿里云、百度智能云跟进，导致部分推理算力毛利率跌至负数。然而，随着 2026 年初供需关系逆转，涨价信号正式出现：

• 时间节点：2026 年 3 月 18 日，阿里云与百度智能云同步官宣调价，新价格于 2026 年 4 月 18 日生效。
• 涨幅详情：
  • 阿里云：最高涨幅达 34%。采用自研芯片（如平头哥真武 810E）的算力卡产品上涨 5%-34%，高性能文件存储产品 CPFS 上涨 30%。
  • 百度智能云：AI 算力相关产品上调约 5%-30%，并行文件存储上调约 30%。
• 驱动因素：单纯的大模型对话消耗有限，而 Claude Code、OpenClaw 等智能体（Agent）产品的走红彻底扩容了市场。一次智能体任务包含多轮内部推理、工具调用和任务执行，Token 消耗量显著高于普通对话，导致算力资源极度紧缺。

2. 计费模式变革：IaaS 向 MaaS 转型

Token 的出现打破了传统 IaaS（基础设施即服务）的同质化竞争，推动云厂商向 MaaS（模型即服务）转型：

• 计费逻辑转变：从出租底层计算资源（GPU/存储）转变为按 Token 计费。用户不再关注底层硬件，只关心同等 Token 能否完成任务。
• 规模效应增强：算力池越大，并发调度效率越高，分摊到每个 Token 的边际成本越低。
• 生态锁定：标准化 API 接口形成高转换成本，调用习惯一旦建立，客户难以迁移。
• 收入结构优化：据《财经杂志》报道，MaaS 收入在云厂商整体收入中的占比有望达到 30% 甚至更高。亚马逊 AWS 也计划将 Bedrock 打造为全球最大推理平台，预计其营收贡献将与核心计算产品 EC2 不相上下。

值得关注：全栈成本竞争决胜

AI 云的竞争不再是单纯的 GPU 数量比拼，而是“单位 Token 成本”的全栈能力竞争。胜负手在于谁能实现最低的成本控制与最高的生成效率。

国际竞争格局

• 谷歌 (Google)：全栈整合程度最高，Gemini 系列由自研 TPU 训练部署，掌握成本控制与定价权。
• 亚马逊 (AWS)：累计交付超 140 万枚自研 Trainium 2 芯片，性价比比同类英伟达 GPU 高 30%-40%。
• 甲骨文 (Oracle)：无自研芯片，完全依赖英伟达且高度依赖 OpenAI 单一客户，处境相对脆弱。

国内厂商策略分化

• 阿里云：拥有规模与全栈双重优势。百炼 MaaS 平台聚合通义千问、DeepSeek 等数十款主流模型；已出货超 47 万颗 AI 芯片，60% 服务于外部商业化客户；未来三年计划投入超 3800 亿元用于云和 AI 基础设施建设。
• 百度智能云：不急于抢流量规模，深耕能源、金融、汽车等垂直行业。凭借自研昆仑芯、文心大模型与千帆平台的“芯 - 云 - 模 - 体”全栈体系，连续两年拿下国内大模型招投标项目数和金额双料第一。
• 火山引擎：走激进 MaaS 优先路线。依托抖音、Seedance 视频生成模型等庞大应用生态摊薄固定成本，持续保持激进定价策略，2026 年 MaaS 业务收入目标已提升至超百亿元。
• 腾讯云：主动砍掉低毛利总包业务，聚焦高毛利 PaaS/SaaS 产品。2025 年 IaaS 占四成、PaaS 占四成、SaaS 占两成，PaaS 与 SaaS 毛利率维持在 50%-70%，成立 12 年后首次实现规模化盈利。

结论

生成 Token 的成本与效率决定了科技企业的营收与生死。AI 让云计算的生意模式变好，但机会仅属于少数具备以下能力的玩家：

1. 充裕现金流，能承受千亿级算力军备投入。
2. 具备自研芯片或深度国产算力整合能力，构建非英伟达生态的成本控制壁垒。
3. 拥有自研模型及 MaaS 工程化落地能力，直接决定单 Token 成本与毛利率。