宇树科技科创板IPO获受理：三年营收激增335%，王兴兴控制近七成表决权

事件概述

3月20日，上海证券交易所官网信息显示，杭州宇树科技股份有限公司（简称“宇树科技”）的科创板IPO申请已获得受理。此次上市申请披露了公司近年来的财务表现、业务结构及股权结构等关键信息。

核心财务与经营数据

• 营收与利润：
  • 2023年至2025年，宇树科技营收分别为1.59亿元、3.92亿元、17.08亿元。
  • 同期扣非净利润分别为-0.11亿元、0.95亿元、6.00亿元。
  • 2025年度，营收同比增长335.36%，扣非净利润同比增长674.29%。
• 销量规模：
  • 2022年至2025年9月，四足机器人累计销量超3万台。
  • 同期人形机器人累计销量近4000台；其中2025年度不含双臂轮式的纯人形机器人发货量超5500台，出货量位居全球第一。
• 毛利率表现：
  • 四足机器人毛利率从2023年的43.71%提升至2025年1-9月的55.49%。
  • 人形机器人毛利率在2023年高达87.67%，2025年1-9月为62.91%。
  • 机器人组件（含机械臂、4D激光雷达、高算力模组等）毛利率保持在48%-60%区间。

股权与控制权结构

• 控股股东：创始人王兴兴直接持有公司23.8216%的股份。
• 表决权控制：在表决权差异安排下，王兴兴直接持股部分表决权比例为63.5457%；结合其控制的上海宇翼股权激励平台，合计控制公司表决权比例达68.7816%。
• 主要机构股东：美团系持股9.6488%，红杉中国持股7.1149%，经纬创投持股5.4528%。

募资计划与行业展望

• 募资用途：本次IPO拟募集资金42.02亿元，主要用于智能机器人模型研发、机器人本体研发、新型智能机器人产品开发及智能机器人制造基地建设项目。
• 创始人观点：王兴兴指出，当前机器人硬件能力已足够，但具身智能大模型尚未出现类似ChatGPT的关键性突破。预计AI技术将在未来两到五年内发生阶跃式变化，若实现重大突破，人形机器人年出货量可能迅速达到数十万甚至上百万台。
• 市场预测：据行业研究机构预测，到2030年全球四足机器人市场规模有望超80亿元，全球人形机器人市场规模预计达150亿美元，中国将成为主要增长极。