OpenClaw引爆智能体热潮，大模型厂商迎来商业化转机
OpenClaw作为标准化智能体构建框架的爆火，推动MiniMax、智谱等公司股价大涨，并引发互联网巨头纷纷入局。该框架通过“技能”组合实现全自动任务执行，导致Token消耗量呈指数级增长，为大模型厂商解决了长期困扰的变现难题。尽管用户面临高昂的使用成本，但市场普遍看好其撬动AI收入天花板的潜力。
事件概述
3月10日，MiniMax港股收涨22%，两个交易日累计暴涨51%，市值首次超越百度。这一波资本热潮的直接推手是名为OpenClaw的开源智能体框架。该框架由创始人Peter Steinberger推广，迅速将市场焦点从单一模型能力转移至背后的模型厂商。随后，工信部发布安全风险预警虽导致股价短暂回落，但机构态度依然积极，大摩重申MiniMax“增持”评级，海通国际给予MiniMax和智谱“优于大市”评级。
OpenClaw：智能体的“装配间”
OpenClaw是一个标准化的智能体（Agent）构建框架，被视作开放的“智能体装配间”。
- 核心机制：开发者将“上网查资料”、“总结摘要”等功能封装为Skills上传共享，用户可组合这些技能，配置Docker环境并接入大模型，即可在本地运行具备多任务处理能力的智能体。
- 应用场景：仅需简单指令，即可自动完成订机票等长线程任务，或远程操控电脑点外卖，充当24小时待命的管家。
- 商业模式：智能体的全自动操作依赖大模型推理，用户需按消耗的Token付费。这直接打通了C端与B端的变现路径，为大模型厂商带来了新的收入增长点。
行业痛点与破局
OpenClaw的出现解决了大模型公司长期面临的盈利困境：
- C端变现难：过去C端产品（如对话助手、社交娱乐类）付费转化率极低。以MiniMax为例，截至2025年前三季度，其AI原生产品累计用户超2.12亿，但付费用户仅177万，转化率不足1%。且算力成本随用户量线性增加，导致毛利率微薄甚至亏损。
- B端模式局限：B端MaaS（模型即服务）业务毛利率下滑严重，智谱云端部署业务毛利率已从2022年的76.1%跌至2025年上半年的-0.4%；而本地化定制部署属于“一锤子买卖”，人力成本高企，难以形成规模效应。
Token消耗爆发与收入跃升
OpenClaw彻底改变了Token消耗逻辑，撬开了收入天花板：
- 消耗量激增：与传统“一问一答”不同，Agent需拆解目标、规划步骤、调用工具并读取历史记忆，单次任务的Token消耗量可达传统模式的几十至上百倍。有开发者反馈，5小时内消耗3000万Token的情况已不罕见。
- 市场规模预测：IDC预测，到2031年中国企业将拥有3.5亿个活跃智能体，带动Token消耗量年均增速超30倍。
- 厂商应对：各大厂商迅速跟进。MiniMax推出托管版MaxClaw，默认调用自家模型；智谱发布AutoClaw，预置50多个国内办公场景Skill；腾讯推出WorkBuddy和QClaw；百度则举办线下活动推广手机App。
资本视角与市场展望
- 数据支撑：MiniMax公开数据显示，其M2系列模型2月平均单日Token用量较去年12月增长6倍以上，拉动年化经常性收入（ARR）在两个月内从1亿美元飙升至1.5亿美元。
- 估值逻辑：若以3月10日巅峰市值与2025年收入计算，MiniMax市销率超过600倍。资本市场愿意为生成式AI的未来再次下注，赌注在于智能体时代带来的Token消耗指数级增长能否转化为持续的现金流。
- 用户侧挑战：普通用户正直面高昂账单，日均花费百元以上、月耗资数万元的现象已出现，“养龙虾比养孩子贵”成为网络吐槽热点，但这并未阻挡大众尝试的热情。