科瑞技术7.52亿定增：重仓AI精密制造，但新业务营收占比仅17%

事件概述

9月22日晚间，科瑞技术（002957.SZ）发布2026年度向特定对象发行股票预案，计划募资不超过7.52亿元。这是该公司自IPO以来的第三次股权融资，也是金额最高的一次。此次融资被市场视为公司战略升级的关键举措，试图将半导体与光通信打造为继移动终端、新能源之后的第四大核心业务。

核心信息

• 资金投向：募集资金中6.32亿元（占比84%）用于“超高精密度零部件基地建设及相关设备扩产项目”，剩余1.2亿元补充流动资金。项目总投资约8.17亿元。
• 业务现状：尽管战略重心转向AI上游，但2026年上半年财报显示，半导体与光通信零部件及设备合计营收约2.5亿元，占总营收比重仅17%。其中零部件收入1.71亿元，设备收入7897万元。相比之下，移动终端业务收入5.12亿元（占比34.9%），新能源业务收入3.54亿元（占比24.1%），后者仍是公司业绩基本盘。
• 技术与客户优势：公司采用“陪跑式”研发模式，深度绑定华为（H客户）及海外光器件龙头Lumentum等头部企业，半导体相关累计订单超2亿元。其零部件加工精度可达1-3微米，六轴堆叠设备精度控制在50-100纳米，核心技术指标处于行业第一梯队。

值得关注

• 股价异动与定价博弈：预案披露前五个交易日，公司股价累计上涨17.18%。本次定增采用发行期首日定价机制，而非传统锁价发行，最终发行价格将贴近市场行情。若股价维持高位，虽利好老股东但可能降低机构认购吸引力；若股价回落，则可能导致募资不及预期。
• 资本动作反差：自上市以来，控股股东累计通过减持套现达5.15亿元。上市公司一边向市场募集7.52亿元扩产，一边存在老股东持续套现的情况，引发市场对融资必要性的讨论。
• 产能消化风险：截至2026年上半年末，公司存货账面价值达24亿元，较年初增长46.9%。精密制造行业具有明显的周期性，若后续AI算力建设节奏放缓或头部客户订单拓展不及预期，公司将面临产能利用率下滑及折旧摊销侵蚀利润的风险。