中美AI算力军备竞赛升级：京东规划十万卡集群，Anthropic签下天价合同

事件概述

随着AI模型对计算资源需求的指数级增长，中美科技巨头正展开激烈的算力军备竞赛。中国大厂侧重于将巨额资本开支与实体业务落地相结合，确保每一分投入都有明确的商业承接；而美国公司则倾向于通过超长期的预付合同锁定稀缺的算力产能，以应对未来的不确定性。这种差异反映了双方在财务结构、供应链约束及市场策略上的不同路径。

核心信息

1. 中国大厂的算力投入：从“买硬件”到“找场景”

• 京东：在JDD大会上宣布，已联合摩尔线程等合作伙伴建成国产万卡集群，下一步规划建设十万卡集群。其战略重点在于将算力与大模型训练、推理及具身智能结合，服务于仓储、配送和供应链全流程。京东计划未来5年采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机，旨在构建全球最大物理世界运营中心。京东云总裁曹鹏指出，京东的AI是“从场景中长出技术”，而非单纯堆砌GPU。
• 字节跳动：正在推进一笔高达296亿美元的银团贷款，利率处于中国科技企业同类借款的低档。据财新报道，字节今年约有1600亿元投入AI，其中过半用于芯片采购，资本开支计划从去年的1500亿元上调至2000亿元以上。
• 其他厂商：
  • 阿里：CEO吴泳铭重申未来3年投入超3800亿元建设云和AI基础设施，超过过去十年总和。
  • 腾讯：去年全年资本开支792亿元，创历史新高，但仅占营收一成左右，腾讯云已实现规模化盈利。
  • 百度：核心AI新业务收入同比增长48%，自研昆仑芯用于摊薄成本并下沉至搜索、自动驾驶等场景。
• 穆迪预测：中国头部科技企业2026-2027年的资本支出总额预计从2025年的650亿美元增至1400-1650亿美元。尽管高端芯片受出口限制，但中国公司的投入更注重现金流平衡和业务承接能力。

2. 美国巨头的策略：预付账单与长期锁定

• Anthropic：过去11个月签下总额达5170亿美元的算力合同，相当于其年化收入（约650亿美元）的8倍。合同大量采用take-or-pay（无论是否使用均需付款）模式，例如与Nscale签订的6年450亿美元合同，对应算力直到2027年底才上线。Anthropic预计2028年营收达1900-2000亿美元，但年均500亿美元的算力支出仍是沉重负担。
• OpenAI：通过与甲骨文、英伟达、AMD签署天价协议，成为最激进的玩家。CEO Sam Altman近期却公开呼吁行业谨慎，警告存在“无买家、无收入”的新云公司泡沫。
• 基础设施缺口：美国六大云厂商2026年资本开支预计超7850亿美元，数据中心租赁承诺达1.2万亿美元，其中约8200亿美元对应的数据中心尚未开工。这反映了为锁定未来产能而提前支付的巨大成本。

3. 供应链风险与“卖铲人”博弈

• 硅谷“循环交易”：英伟达既是Anthropic的芯片供应商，也是其投资方，并持有OpenAI股权。这种“投资换订单”的模式类似2000年朗讯和北电的困境，风险沿供应链层层传导。初创公司Nscale凭借意向合同拟IPO募资30亿美元，但其实际季度收入仅约1亿美元，暴露出资产运营商的高杠杆风险。
• 国产GPU“四小龙”上市：燧原、摩尔线程、沐曦、壁仞等国产芯片公司登陆科创板或港股，首日涨幅惊人，但大多仍处于亏损状态。
  • 摩尔线程：市值从高点回落，限售股解禁带来股价压力。
  • 燧原科技：累计亏损近45亿元，上市市销率高达171倍，腾讯既是其最大机构股东也是最大客户。
  • 华为昇腾：作为未上市重量级玩家，通过“超节点+集群”方案弥补单卡算力差距，Atlas 950超节点总算力为英伟达同期产品的6.7倍。
• 市场现状：国内AI算力需求同比大涨417%，供给增速仅128%。国产芯片从“备选”变为“必选”，但市值远超前于业绩，最终能否盈利取决于“金矿”（AI应用需求）的大小。