国产AI芯片半年报透视：营收翻倍背后的盈利分化与系统交付转型

事件概述

2026年上半年，国内头部AI芯片企业迎来业绩集中披露期。海光、寒武纪、摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、天数智芯及燧原科技七家公司合计实现收入约214.6亿元，较上年同期增长近两倍。这一数据标志着国产AI芯片产业正式跨过从样片测试到批量交付的关键门槛，部分厂商半年收入已超越去年全年水平。

核心财务表现与盈利分化

尽管营收普遍高增，但各公司在盈利能力上呈现明显分层：

• 盈利阵营：海光信息凭借最大营收规模占据优势；寒武纪归母净利润最高，其云端产品线收入59.94亿元，占总营收99.98%，综合毛利率维持在55%以上，表明既有产品已进入利润释放期。
• 盈亏平衡边缘：摩尔线程归母净亏损大幅收窄至1156万元，沐曦股份扣非归母净利润亏损0.49亿元，两家公司均触及主营业务盈亏平衡线，研发费用率分别为44.3%和39.65%，投入转化效率较高。
• 持续投入期：壁仞科技和燧原科技收入快速起量（分别增长1997.6%和约279%），但仍面临数亿元亏损。壁仞上半年毛利5.27亿元，研发投入达8.04亿元；燧原净亏损6.30亿元，正处于产品和客户扩张阶段。
• 结构变化：天数智芯上半年扭亏为盈，但其整体毛利率从上年同期的50.1%降至17.2%，反映出产品结构或定价策略的调整。

市场需求与技术验证

当前国产算力芯片市场供不应求，国内算力需求达到供给的10倍以上，部分产品交付排期延至一年后。这种紧张局面背后是国产芯片开始承接真实的大流量服务：

• 大规模部署验证：智谱科技披露，其GLM-5系列模型的全部线上流量由10万张国产芯片承载。此前在海外平台的匿名测试中，累计62T token调用量也均由国产芯片提供算力，证明其在并发调度、通信及成本控制上已达到主流GPU相当水平。
• 推理市场崛起：随着搜索、推荐及企业智能体应用普及，推理成为更稳定的算力消耗场景。天数智芯上半年推理系列收入6.54亿元，同比增长651.8%，超过训练系列收入，显示出推理市场作为第二增长曲线的潜力。

商业模式演进：从“卖卡”到“交付系统”

国产AI芯片的商业化路径已从单一硬件销售转向系统化交付：

1. 云端标准化与集群交付：摩尔线程通过MTT S5000量产及“夸娥”智算集群交付推动增长，并与京东云合作规划十万卡全功能GPU集群。寒武纪和海光则依托云端产品线和服务于大模型基础设施的定位，实现收入规模化。
2. 生态拓展与互连技术：沐曦股份提出“1+6+X”战略，覆盖金融、医疗等六大行业，其全国产工艺曦云C600已实现量产。壁仞科技联合发布商用版“光跃”光互连超节点，实现数千卡规模部署，将产品形态延伸至大规模互连系统。
3. 深度绑定大客户：燧原科技围绕腾讯等互联网客户需求，从小批量试点扩展至多场景应用，腾讯为其第一大客户，占比超83%。

行业展望

工信部《信息通信行业发展“十五五”规划》提出，到2030年我国智能算力规模较2025年增长超5倍，并强调有序部署万卡及以上智算集群。未来竞争焦点将从单纯的收入增速转向利用率、能耗、软件升级能力及回款周期。能够把一次性项目复制成稳定集群、沉淀为行业负载的企业，将在穿越算力周期的竞争中胜出。