兑吧半年营收2.2亿：SaaS数据思维重塑AI短剧工业化逻辑

事件概述

2026年8月31日，随着湖南卫视播出国内首部上星黄金档AI长剧《后西游记》，资本市场对AI影视行业的关注度达到新高。同日，港股上市公司兑吧集团（01753.HK）披露2026年中期业绩，显示其于当年1月上线的AI短剧业务表现强劲。上半年该业务营收达2.226亿元，占集团总营收4.347亿元的51.2%，迅速跃升为集团核心增长引擎。受此利好及行业热度带动，兑吧股价在9月初出现大幅上涨。

核心信息

1. 市场环境与行业现状

• 规模爆发：据DataEye数据，2026年上半年国内AI短剧用户规模突破6亿；前五个月全网产值达220亿元，预计全年冲击400亿元，同比增幅超138%。
• 产能过剩与内卷：2026年一季度全行业上线微短剧约12.8万部，其中AI微短剧占比超95%。尽管制作成本较2025年下降80%-90%（仅为传统成本的2%-10%），但竞争极度激烈。抖音端原生新上线AI短剧破亿爆款率仅0.48%，绝大多数剧集难以回本。
• 技术门槛降低：MiniMax、火山引擎、阿里云等相继发布或开源高性能视频生成模型（如H3、Seedance 2.5、Wan3.0），工具成本持续下降，单纯依赖技术模型已无法构成壁垒。

2. 兑吧的业务表现

• 排名跃升：在抖音端原生AI短剧播放量榜单中，兑吧从6月的第4位跃升至7月的第2位，单月播放增量约30亿，环比增速超80%。
• 爆款产出：上半年累计产出13部播放量破亿作品、74部千万级播放作品。代表作包括都市职场题材《发光吧，翻译官》（全网播放10.4亿）和家庭逆袭题材《不争家产，我自拥千万》（全网播放5.6亿）。
• 财务改善：AI短剧业务推动公司毛利同比增长约30.09%至0.745亿元，毛利率提升至17.1%。期内亏损同比收窄5%至2533万元，显示出良好的单位经济效益和自我造血能力。

3. 核心竞争力：SaaS思维驱动的工业化体系
兑吧区别于传统内容作坊或纯AI创业公司的关键在于其将“数据验证”而非“直觉判断”融入内容生产全流程，构建了可量化、可迭代的生产体系：

• AI编剧（智能选题）：系统实时抓取全网热度、用户偏好及题材涨幅，通过人机协同程序化输出分集剧本，将题材选择转化为基于真实市场数据的选品题。
• AI制片（自动化生产）：自研制片智能体自动完成分镜拆解、虚拟人物IP生成及场景素材匹配，Agent辅助全流程视频生成与品控，跳过传统拍摄剪辑环节，实现轻量化、大批量交付。
• AI发行（智能投放与反馈闭环）：支持全网一键分发至抖音、快手、视频号等主流渠道。智能投放体系自动拆解高光片段生成投流素材，精准匹配各平台流量规则。最关键的是，分发产生的播放量、完播率、转化等数据实时回流至生产端，反向优化选题、剧本及成片质感，形成“生产—分发—反馈—优化”的自我进化循环。

4. 未来展望

• 出海计划：兑吧正计划将已跑通的工业化能力复制至海外市场。DataEye数据显示，2026年7月海外微短剧APP双端预估下载量2.84亿次，内购收入2.73亿美元，市场规模有望超60亿美元。相比依附公域流量，独立App为主的海外模式赋予厂商更高的定价权。
• 政策利好：上海“沪8条”及杭州“AIGC视听产业黄金十条”等政策出台，加速低质产能出清，利好具备合规及工业化能力的头部企业。