地平线中期财报解析：授权收入超越芯片，构建“ARM+Android”智驾生态

事件概述

2026年8月31日，智能驾驶解决方案提供商地平线（Horizon Robotics）召开中期业绩电话会并公布财报。在汽车行业价格战加剧、整车利润空间被压缩的背景下，地平线展现出独特的增长逻辑：通过从单纯销售芯片向“技术授权+服务”转型，实现了营收与毛利的双增。创始人余凯指出，车企为降本需重新评估全栈自研成本，这为依赖技术复用的第三方供应商提供了机会。

核心财务数据与业务结构变化

• 营收与利润：上半年实现营业收入20.55亿元，同比增长32.9%；毛利润13.56亿元，综合毛利率由上年同期的65.4%小幅升至66%。
• 收入结构逆转：
  • 产品及解决方案收入：9.26亿元，同比增长14.8%。该板块毛利率由44.2%降至36.2%，主要受早期量产项目捆绑销售非核心硬件（如域控制器）影响。
  • 授权及服务收入：11.29亿元，同比增长52.7%，占总收入约55%。该板块毛利率超过90%，其占比提升有效抵消了硬件业务毛利率的下滑，是本期新增收入的主要驱动力（约占四分之三）。

战略转型：“ARM+Android”模式的落地

地平线正在推行类似半导体行业ARM架构与操作系统Android结合的模式，旨在解决车企自研成本高企与智能化需求之间的矛盾。

1. 模式定义：
   • 直接份额：客户直接采购地平线的征程系列芯片及HSD（高阶智能驾驶）完整方案。
   • 延展份额：客户购买地平线的BPU计算IP、AI基础模型、算法、软件及工具链，在此基础上进行二次开发或自研。即使最终方案由车企主导，只要使用了地平线的底层技术，地平线即可收取授权费。
2. 商业价值：
   • 对车企：保留了产品定义权和用户体验的主导权，同时避免了重复建设底层架构的高昂成本。
   • 对地平线：将原本可能因车企自研而流失的市场转化为潜在的增量授权收入，并通过技术复用摊薄研发成本。

市场表现与客户案例

• 芯片出货量：征程系列芯片累计量产突破1500万颗。其中，从1000万至1500万套仅用时12个月，显示定点转化速度加快。截至当前，累计斩获500款量产车型定点，在手定点总量超2000万套。
• 市场份额：在自主品牌ADAS市场占据50%份额；在自主品牌智驾计算平台市场占比31.94%；城区NOA芯片份额升至22.8%，排名第二。
• 关键合作：
  • 大众汽车（Volkswagen）：通过合资公司酷睿程（Core Motion），采用征程6系列芯片（计入直接份额），并引入地平线AI基座模型自主开发统一智驾方案（涉及授权与服务）。
  • 其他国际巨头：两家国际大型汽车零部件企业延续算法及软件授权，位列前五大客户。

风险与挑战

• 客户集中度：2025年上半年前五大客户贡献了52.48%的收入，最大客户占比19.7%。虽然本期未披露同口径数据，但授权收入是否过度依赖少数大项目仍需观察。
• 收入确认的不确定性：“授权及服务”包含可反复许可的IP/软件以及面向具体项目的开发服务。后者具有前置属性，若车型延期或销量不及预期，后续芯片出货和持续收入可能受阻。
• 盈利压力：上半年经调整亏损净额为16.71亿元，研发开支高达27.55亿元。尽管营收增速快于研发开支增速，但尚未实现经营层面盈利。

行业启示

地平线的财报佐证了智能驾驶行业走向专业化分工的趋势。预计未来仅有20%-30%的头部车企能长期维持全栈自研。对于大多数车企而言，将底层架构、模型和工具链交给第三方平台集中研发，自身聚焦于产品定义和用户体验，是更具经济性的选择。这种分工有助于减少行业内的重复投入，推动智能驾驶技术的规模化普及。