DeepSeek融资背后的虚假份额与掮客乱象

事件概述

2026年8月末，大模型公司DeepSeek（深度求索）新一轮融资进入关键阶段。尽管DeepSeek要求投资者锁定期五年且退出通道不明，但在“国家级AI战略平台”概念及AGI预期的驱动下，大量投资人趋之若鹜。然而，融资现场却上演了荒诞一幕：大量虚假份额、高额中间费以及利用“创始人关系”话术的掮客横行，导致许多投资人空手而归，暴露出中国一级市场AI融资的混乱与投机性。

核心信息

1. 高估值与严苛条件下的疯狂追逐

• 估值与规模：据多方参与交易人士透露，DeepSeek最新估值约5000亿元人民币，计划第二轮融资500亿元。若顺利交割，其累计融资将超过1000亿元。
• 行业背景：2026年上半年，中国AI创业公司总融资额超3000亿元，其中大模型赛道融资近1600亿元，占据半壁江山。
• 投资逻辑：尽管DeepSeek账面尚未盈利，算力支出巨大（前七个月支出约110亿元），但国资背景机构及部分头部VC认为，投资DeepSeek更多是为了提升机构知名度及背书能力，而非单纯追求短期财务回报。部分投资人将其视为押注AGI的“期权”。

2. 虚假份额与高额中间费盛行

• “嘉兴时远”骗局：一家名为“嘉兴时远”的机构高调宣称拿到约100亿元DeepSeek份额，背后故事涉及“梁文锋的发小/亲戚”及“浙大同学”。该机构注册基金名称与DeepSeek高度相似，并在多地组织投资人会议，要求提交资产证明并拟写赋能方案。
• 费用惊人：掮客兜售的份额往往经过多层转手，前端费率高达18%至37%，后端Carry（收益分成）也极高。例如，有FA报价月之暗面老股时，前端费用达37%。在DeepSeek项目中，一次性收取五年前端管理费成为常态，出资1亿元需先支付1800万元成本。
• 结果落空：DeepSeek首轮融资交割后，名单中并无“嘉兴时远”或另一家高调募资的“青岛浩正”。这些中间人在融资结束后迅速消失或转型为普通FA，投资人不仅未获份额，还损失了前期投入的时间与金钱。

3. 掮客的话术与公司的否认

• 关系炒作：掮客普遍编造与创始人的私人关系（如发小、亲戚、同学等）来增加可信度。类似乱象也出现在另一明星项目月之暗面，其创始人杨植麟也被传有多位“发小”作为通道方。
• 官方辟谣：针对市场乱象，月之暗面于8月14日发布声明，明确不存在“朋友基金”、“特殊通道”、“老股额度”或“官方代理”，并已报警处理涉嫌违法犯罪的行为。DeepSeek方面虽未直接回应具体传闻，但其严格的准入机制侧面印证了非正规渠道的无效性。

4. 严格的融资架构控制

• 创始人主导：DeepSeek创始人梁文锋对融资拥有绝对控制权。工商信息显示，梁文锋直接持股升至34%，最终收益股份达89.53%。
• 间接投资结构：除国家大基金直接投资外，腾讯、宁德时代等产业资本及头部VC均需通过杭州程砺企业管理咨询合伙企业间接投资。
• 筛选机制：DeepSeek团队严格核实所有LP身份，优先选择能带来产业链赋能的产业投资机构。对于缺乏名气的基金或自然人，即使通过知名机构推荐，也难以获得入场资格。首轮未入选者，基本无缘后续轮次。

值得关注

• 信息不对称风险：一级市场AI融资中，普通投资人难以获取真实的一手信息，极易被层层加码的中间环节收割。
• 估值泡沫隐忧：当前大模型估值已提前透支未来三至五年的高增长预期。一旦增速下滑或现金流无法转正，估值面临大幅回调压力。
• 监管与合规：随着AI融资热度持续，此类利用虚假份额、虚构关系进行非法集资或诈骗的行为频发，亟需加强市场监管与法律打击力度。