壁仞科技2026中报：营收暴增近20倍，亏损大幅收窄逼近盈亏平衡

事件概述

2026年8月28日，国产通用智能计算解决方案提供商壁仞科技（06082.HK）发布2026年中期业绩报告。在Agentic应用落地及Token消耗指数级增长的驱动下，公司步入高速发展通道，实现营收与利润的双向突破，渐近盈亏平衡点。

核心财务数据

• 营收爆发式增长：2026年上半年实现营业收入12.36亿元，较上年同期增长约1997.6%，营收规模已超过2025年全年。
• 亏损大幅收窄：期内亏损为3.77亿元，同比大幅减亏76.4%；经调整期内亏损（非国际财务报告准则计量）为3.37亿元，同比减亏38.9%。
• 盈利能力显著提升：毛利达5.27亿元，同比增长2708.5%。得益于云端训练产品收入提升，毛利率显著增至42.7%，同比增长1080个基点（bps）。

业务进展与商业化突破

1. 大客户导入开启放量周期

• 互联网巨头认证：已完成头部互联网企业及云厂商的供应商引入认证，并开始批量交付产品，标志着高门槛市场的突破。
• 标杆项目落地：
  • 与上海仪电、曦智科技、中兴通讯联合发布商用版“光跃”光互连光交换GPU超节点，实现数千卡规模部署，实测典型混合专家（MoE）模型端到端训练性能提升逾30%。
  • 打造京津冀标杆国产算力集群，支撑工业制造、航空航天等行业。
• 场景覆盖多元化：产品已规模化部署于大语言模型推理、智能驾驶、具身智能、多模态等领域；多家垂直大模型企业使用其千卡集群完成多模态模型预训练和强化学习，精度与国际产品对齐。

2. 供应链与资金储备

• 融资到位：2026年7月8日完成H股配售，发行1.53亿股新H股，募集资金净额约70.4亿港元，用于战略采购及供应链能力建设。
• 存货充足：截至2026年6月30日，存货余额12.15亿元（环比增长28.1%），与服务相关的预付款项15.34亿元（环比增长230.0%），为应对下游需求及保障供应链安全奠定基础。

技术研发与产品迭代

1. 下一代芯片架构升级

• 技术路线：基于自研指令集、计算核心与Chiplet架构，全面升级架构、算力、内存容量/带宽及互连能力。
• 性能突破：支持FP8/FP4低精度计算，实现性能与能效双重突破。
• 互连技术：自研BLink™ 2.0协议最大支持1024卡Scale-up扩展。在国内率先完成从电互连到NPO（网络光电互连）的技术演进，发布新一代NPO光互连超节点方案。
• 产品矩阵：构建16卡标准服务器、128卡高密整机柜、1024卡分布式解耦架构的三级超节点体系。

2. 软件生态与标准化

• 全栈优化：完善BIRENSUPA™高性能算子库，推出自研全栈多智能体平台SUPACODE™，通过Agent模式缩短新模型适配周期。
• 模型适配：完成DeepSeek-V4、智谱GLM-5、Qwen3.6、Kimi K2.6等旗舰大模型的“Day 0”级适配，累计支持近30款国产大模型。
• 行业标准：牵头制定的跨厂商异构混训国家标准已进入批准发布流程，异构混推国家标准也在推进中，旨在推动国产算力生态互联互通。

3. 知识产权布局

• 截至2026年6月30日，累计申请专利1917项（发明专利1823项），获得授权专利1006项（发明专利927项），稳居国产GPU企业前列。

值得关注

壁仞科技被视为国内少数具备“大算力芯片指令集与架构自主研发、超节点系统架构创新、自研完整软件生态、供应链前瞻布局”四大优势的企业。随着互联网大客户放量和新一代NPO光互连产品的量产导入，公司有望通过“应用牵引生态扎根、生态繁荣反哺技术迭代”的正向循环，进一步巩固在国产算力基础设施中的竞争地位。