美团AI困境与意外利好：自研大模型投入难见顶，对手因AI融资缩减补贴战

核心团队动荡与技术瓶颈

美团LongCat通用Agent团队近期面临人才流失。据知情人士透露，团队负责人顾奇即将离职创业，此前基座模型预训练负责人裴鹏、技术骨干苏辉也已传出离职消息。这三人覆盖了预训练、后训练和Agent全链条，其离职时间点恰好在LongCat逐渐获得市场声量之际。

尽管人员变动频繁，美团在AI上的资金投入并未减少。2025年美团研发投入达到260亿元，同比增长23%；2026年二季度研发投入进一步增至77亿元，占总收入的7.3%。然而，在大模型竞争呈现极致“马太效应”的背景下，头部公司持续加码算力与数据，美团虽将LongCat做到行业前列，但难以真正拉开与顶尖模型的差距，仅相当于跨过及格线。

战略反思：从“造发动机”到“装进车里”

行业观察认为，Cursor、Manus等成功AI产品表明，商业化成功的关键不在于自研最强的基础模型，而在于利用现成模型结合行业Know-how（领域知识）构建工作流。

• Cursor模式：不依赖自研最强模型，而是整合OpenAI、Anthropic等多方模型，通过优化代码上下文、工具调用和工作流，实现从“聊天”到“写代码”的跨越。
• 美团的优势：拥有数百万商户、海量POI、用户消费记录、地图及即时配送网络等独家数据。相比纯模型公司，美团具备从需求产生、搜索决策、下单支付到履约的现实世界闭环能力。

美团管理层在财报电话会上明确表示，公司不希望成为单纯的“Token工厂”，而是希望将LongCat 2.0和AI Agent嵌入真实业务，向商家侧延伸，成为商家的“AI业务伙伴”。对于美团而言，让AI完成本地生活交易闭环的价值，远高于在Benchmark榜单上提升几个百分点。

AI引发的竞争格局变化：外卖大战降温

虽然美团自研大模型尚未直接转化为显著的外卖订单增长，但AI浪潮间接改变了竞争对手的策略，为美团带来了意外的业绩利好。

1. 美团业绩回暖：2026年二季度，美团营收1046亿元，净利润21.55亿元，核心本地商业经营利润由负转正。主要原因包括行业竞争趋于理性以及旺季效应。二季度销售及营销开支占比降至23.6%，较一季度减少约17亿元支出。
2. 阿里战略转移：作为主要竞争对手，阿里于8月23日宣布在香港配售新股融资800亿港元，资金100%投入全栈AI能力和基础设施（包括全球算力扩张和超大规模数据中心）。由于AI投资回报周期长且规模巨大，阿里选择股权融资而非发债，以获取更从容的长期资本。
3. 补贴战收缩：面对高昂的AI资本开支，阿里不得不重新计算战争优先级。即时零售（淘闪购）的高额补贴（优惠券、骑手补贴）被视为短期消耗，而AI则是未来十年的门票。因此，阿里客观上降低了继续无限制发动价格战的意愿。

这种变化使得原本激烈的外卖和即时零售战场出现“停火”迹象。对美团而言，尽管自研LongCat花费巨资却未换来明显的模型优势，但竞争对手因AI投入而削减补贴，反而帮助美团改善了当期利润表现。