新云厂商战略演进：从售卖GPU到构建全栈AI基础设施

事件概述

随着AI基础设施需求的爆发，以Nebius创始人Arkady Volozh为代表的新兴云厂商（Neocloud）正在重新定义云计算的价值链。2025年时，行业关注点在于如何组建具备技术、资本和市场能力的“新云”；而到了2026年，核心议题已转变为如何从零开始重建适应AI时代的云基础设施。这一转变标志着新云厂商不再满足于作为GPU硬件供应商，而是致力于成为提供端到端AI服务的底层平台构建者。

核心信息

1. 新云的三大支柱与能力验证

新云厂商的建立依赖于三个关键维度的协同：

• 技术与人才：依托如原Yandex团队留下的工程经验，具备自建数据中心、机架及搭建软件栈的能力，形成“全栈AI云”基础。
• 资本实力：AI基础设施属于重资产投入，需在收入兑现前承担芯片、电力和建设的巨额成本。例如Nebius拥有超20亿美元现金储备，但仍需持续融资以扩大规模。
• 市场拓展：初期客户主要为美国的大型科技公司和AI原生创业公司，未来将逐步扩展至金融、医药等传统行业的普通企业客户。

2. 商业模式重构：裸金属作为融资手段

随着客户群体的分化，新云厂商的产品策略出现分层：

• 大客户（如微软、Meta）：拥有成熟软件栈，主要采购裸金属容量。这些大宗合同（如微软超170亿美元、Meta约120-150亿美元的协议）不再被视为最终主营业务，而是作为获取银行融资、建设自有云基础设施的手段。
• 中小客户与企业用户：缺乏自建算力能力，需要云厂商提供封装好的平台、推理服务甚至智能体服务。这部分群体被定义为新云厂商的“主要市场”。

这种模式形成了闭环：利用大客户的长期订单和信用进行融资，进而建设更多数据中心和GPU容量，最终服务于对高层云服务需求更旺盛的中小客户。

3. 竞争维度：规模与深度的双重延伸

AI云竞争呈现两个相互绑定的方向：

• 向下深入（垂直整合）：从土地获取、电力许可到数据中心建设，新云厂商倾向于自建而非外包，以控制成本、提升建设速度和系统整体优化效率。托管模式仅用于早期快速上线，大规模扩张则依赖自建吉瓦级站点。
• 向上延伸（产品深度）：从基础的IaaS层向上发展，提供集群软件、推理服务，直至按Token计费的智能体服务。这种分层使得算力在终端用户眼中逐渐“隐形”，用户更关注可量化的高效、低成本结果。

4. 市场展望：蓝海而非红海

Volozh认为，AI云并非与传统超大规模云厂商的直接零和博弈，而是一片由新用户和新需求开辟的蓝海。传统云厂商虽具规模优势，但在面对具有全新使用习惯（如智能体化操作）的新一代客户时，原有护城河未必能自动覆盖所有新增市场。尽管未来一年算力仍将是制约因素，但通过灵活的销售形态（裸金属批量出售或Token服务化），新云厂商有机会在B2B市场中占据独特位置。