2026上半年具身智能财报透视：营收高增与盈利分化，场景落地成关键试金石

事件概述

2026年上半年，随着具身智能（Embodied AI）商业化路径逐渐清晰，多家机器人及具身智能企业密集发布半年报。数据显示，该领域营收整体保持高速增长，但盈利能力出现分化。行业重心正从单纯的硬件制造转向“感知-决策-执行”一体化的具身智能解决方案，工业与仓储场景成为检验技术商业价值的关键试验田。

核心财务数据与盈利分析

尽管营收端表现亮眼，但利润表揭示了行业发展的不同阶段特征：

• 营收增长强劲：

  • 宇树科技：上半年营收约11.52亿元，同比增长48.54%，体量与增速均居前列。
  • 拓斯达：营收12.88亿元，同比增长18.61%。
  • 越疆科技：营收3.16亿元，同比激增106.6%。
  • 珞石机器人：预计收入不少于4亿元，增幅超127.4%。
  • 仙工智能：营收2.64亿元，同比增长67.5%。

• 利润表现分化：

  • 盈利改善/扭亏为盈：宇树科技归母净利润约2.74亿元，实现扭亏为盈；拓斯达归母净利润1.04亿元，同比大增262.99%；珞石机器人经调整净利润有望转正。
  • 战略投入导致亏损：越疆科技上半年亏损1.08亿元，主要源于对具身智能领域的战略性研发投入，若剔除该因素，其主业已具备盈利能力；华沿机器人处于调整爬坡期，预亏0.54亿至0.58亿元。
  • 减亏趋势：仙工智能净亏损约0.38亿元，同比收窄约25.1%。

• 毛利率水平：

  • 整体毛利率维持在相对理想状态，反映产品竞争力和定价权支撑。
  • 越疆科技：毛利率约47.4%，在协作机器人领域处于较高水平。
  • 仙工智能：整体毛利率46.6%，其中“机器人大脑”产品毛利率高达约80%。
  • 拓斯达：整体毛利率31.12%，虽微升，但三大主业毛利率实际下滑，提升主要得益于低毛利业务规模骤降。

战略转型：All in 具身智能

传统工业机器人企业集体涌向具身智能赛道，主要基于以下逻辑：

1. 市场空间拓展：据亿欧数据预测，全球具身智能市场规模将从2026年的62亿美元增长至2035年的1193亿美元，中国市场占比将由45%提升至55.5%。
2. 存量市场瓶颈突破：国产工业机器人市占率虽在2025年首次突破50%，但面对多品种、小批量、换线频繁的柔性制造需求，传统“编程-执行”模式力不从心。具身智能赋予的感知、理解与实时调整能力，能填补这一短板。
3. 核心壁垒复用：企业无需从零开始，凭借过去十几年深耕工业场景积累的深厚场景理解与海量现场数据，形成独特壁垒。IDC数据显示，2025年国内工业具身智能市场规模约57.4亿元，其中依托传统工业机器人应用占比超六成。

商业化落地进展

各企业在具身智能领域的布局路径各异，但均聚焦于真实场景的验证与迭代：

• 订单结构多元化：
  • 越疆科技：协作机器人在手订单超1亿元，具身智能在手订单及框架意向协议突破6000万元，其中工业制造确定性订单超1000万元。
  • 珞石机器人：作为智元人形机器人机械臂核心供应商，受益于人形机器人出货量攀升，业务规模持续放量。
• 技术平台化成效：
  • 仙工智能：核心产品“机器人大脑”出货量超8000台，同比增速超80%。其自主研发的E2E（End-to-End）及VLA（Vision-Language-Action）模型，已广泛应用于轮式人形机器人、具身叉车、AI配送机器人等多条产品线。
• 闭环构建：
  • 拓斯达：率先将AI技术与工业机器人控制系统融合，打通从智能决策到底层执行的技术闭环。凭借自主掌控控制器、伺服驱动、感知系统三大核心部件，以及累计触达超20万客户的服务数据，其具身智能产品正加速从实验室走向产线，一季度相关业务收入同比增长81.2%。

值得关注：产线是最终试金石

行业已形成高度共识：不造概念，先找场景。工业和仓储场景被普遍认为是2026年下半年具身智能落地的关键节点。工厂真正需要的是能完成拧螺丝、搬货、上下料等具体任务的机器人。轮式双臂方案凭借模块化设计和较低部署成本，在当前工业刚性需求场景中展现出较强的落地优势。唯有经得起真实产线反复打磨、跑通完整工序的技术，才能生长出实实在在的商业价值。