DeepSeek前七个月营收4.75亿元，Minimax ARR半年暴涨500%

核心数据披露

DeepSeek财务表现
据外媒The Information援引知情人士透露，DeepSeek今年前七个月的收入约为7070万美元（约合人民币4.75亿元），这一数字是该公司2025年全年收入的十倍。尽管营收快速增长，DeepSeek在前七个月仍录得约7.15亿元人民币的净亏损，而2025年全年的预计亏损为9.35亿元人民币。

在盈利质量方面，DeepSeek前七个月的综合毛利率为44.6%，其中通过API销售模型访问权限的毛利率高达82.9%。其年化收入已达到4亿至5亿美元区间。

MiniMax高速增长
同日，MiniMax披露最新财务数据，截至今年8月，公司年度经常性收入（ARR）已超过8亿美元，较半年前暴涨500%。MiniMax上半年收入达到1.17亿美元（约合8.1亿人民币），整体毛利率为17.9%。值得注意的是，其API业务同样展现出高毛利特征，且B端业务增长迅猛。

行业对比与竞争格局

国内主要玩家对比

• 智谱 (Zhipu)：2025年全年收入为7.24亿元，全年综合毛利率为41%，净亏损47.18亿元，研发开支31.80亿元。截至2026年7月，智谱ARR已达10亿美元。
• Kimi：虽未披露具体季度收入，但其ARR已于2026年6月中旬突破3亿美元，三个月内翻了三倍。API收入已占其整体收入的七成以上。

国际巨头对比

• OpenAI：2026年第一季度营收为57亿美元，经营亏损93亿美元，期内研发支出高达86亿美元，毛利率为39%。
• Anthropic：第二季度营收为115亿美元，预计毛利率将从2025年的40%上升至2026年的63%。

成本结构与融资动态

基础设施投入巨大
“烧钱”仍是当前大模型行业的共同课题。据外媒数据，今年前七个月DeepSeek在AI基础设施相关支出达到110亿元。MiniMax 2026年上半年净亏损3.58亿美元，其中研发开支2.97亿美元，同比增长138.8%。

融资与上市进程
各大厂商正在快速吸纳资金以支撑运营和扩张。截至今年7月的半年内，Kimi已完成四轮融资，累计融资超过39亿美元。DeepSeek于今年6月获得500亿元首轮融资。OpenAI也处于巨额亏损中，依赖持续的外部融资维持高额研发投入。

商业模式演进

尽管DeepSeek的收入规模与Anthropic和OpenAI相比仍有差距，但其实现了可观的毛利率。这主要得益于其在降低模型运行成本方面的成功，例如提高了人工智能基础设施的效率，使系统能够使用更少的芯片完成任务。

此外，DeepSeek近期采取了“峰谷收费”的定价策略以提升营收。虽然其价格仍低于美国同类AI模型，但该做法已经开始影响开发者对AI任务的分配方式。目前看来，大模型厂商的核心战略集中在推动B端API业务，以实现健康的毛利率水平。