具身江湖志（二）：谁拿走了最聪明的钱？

事件概述

产业资本在具身智能赛道中扮演着独特角色：既提供资金，也输出场景、供应链和业务支持。与政府基金和金融资本不同，产业资本要求更确定的回报，因此其投资方向被视为判断具身智能企业商业化潜力的重要线索。按资金来源和合作模式，这轮产业资本可分为自主孵化、大厂生态投资和制造企业布局三类。

核心信息

1. 自主孵化：资源深度绑定，但控制权存在张力

• 追觅与魔法原子：追觅通过旗下机器人产业创投基金领投魔法原子天使轮1.5亿元，后者成立于2024年，创始人吴长征曾负责小米第一代机器狗“铁蛋”研发。魔法原子的人形机器人“小麦”已进入追觅工厂执行高速数字马达上下料、点胶等任务。但内部孵化模式限制了团队自主权，前追觅人形业务负责人喻超于2024年9月离职创办鹿明机器人，吴长征也于2026年3月因与股东理念分歧离职创业。
• 小鹏与众擎机器人：2020年小鹏收购多够机器人，并与创始人赵同阳合资成立鹏行智能。赵同阳2023年10月从鹏行智能离职后创办众擎机器人，公司成立不到一年即发布全球首个具有拟人直膝步态的全尺寸通用人形机器人SA01。2026年5月，众擎机器人深圳红花岭基地启用，达到每15分钟下线一台人形机器人的万台级交付能力。

2. 大厂生态投资：以股权换取场景和订单

• 逐际动力：由南方科技大学教授张巍创立，2025年7月获京东领投新一轮融资，机器人进入中国最大的物流场景，在零售、物流和服务等领域深化协同。
• 自变量机器人：同时获美团、阿里、字节跳动、小米四家互联网巨头投资：美团领投A轮，阿里领投A+轮，字节跳动以10亿元领投A++轮，小米领投近20亿元B轮。2026年6月底多轮交割完成后，公司估值突破200亿元。其“量子1号”机器人依托自研WALL-A模型，于2026年1月在真实开放环境下完成外卖最后100米自主配送。小米的智能家居生态也与自变量机器人推进“机器人进家庭”的商业化路线契合。
• 大厂多线押注：京东2025年对具身智能赛道六连投，先后入股智元机器人、千寻智能、逐际动力、众擎机器人、帕西尼、RoboScience（机科未来），后又加码云深处科技、首行科技、无界动力。京东物流宣布未来5年采购300万台机器人、100万台无人车、10万架无人机。

3. 制造企业：自研+投资，押注第二增长曲线

• 爱仕达：2024年4月设立浙江爱仕达人形机器人有限公司，定位覆盖人形、四足和家庭服务机器人，由上海爱仕达人工智能科技100%控股；2026年3月又战略投资魔法原子。
• 美的：发布行业首创的六臂轮足人形机器人“美罗U”，已进驻自家洗衣机工厂试点，并宣布未来三年投入超600亿元聚焦AI与具身智能。
• 海尔：2026年AWE上一口气发布人形、洗护、陪伴三款居家机器人。
• 格力：2026年4月宣布具备人形机器人整机研制能力，核心零部件全部自研自产，GR-1原型机聚焦工业场景。

核心结论

产业资本投资具身智能企业，本质是寻求业务、生态或战略层面的确定性回报。这一机制让产业资本的投资行为成为一种筛选器：被投企业往往自带更可靠的场景与资源，在后续商业化竞争中更具先发优势。