AI基建大决战：从芯片封锁到算力电费，成本重心正在转移

事件概述

美国自2022年10月起对华实施多轮先进计算芯片出口管制，英伟达A100、H100、A800、H800、H20、H200等芯片先后被列入限制清单或面临严格审查。高端芯片引进路径基本被封死后，国内AI企业的成本压力重心正从芯片采购转向算力基础设施——电力、散热、机房等投入成为资本开支的核心。

芯片封锁时间线

• 2022年10月，美国商务部工业与安全局（BIS）发布首轮“先进计算规则”，将算力与带宽超标的AI芯片列入管制清单，英伟达A100、H100及AMD MI300系列被禁售。
• 英伟达随后推出降低互联带宽的A800和H800，成为当时中国AI算力市场主力，DeepSeek V3/R1曾基于H800集群训练。
• 2023年10月，管制收紧，A800、H800也被禁。英伟达推出基于Hopper架构的H20，性能恰好落在管制红线内，一度成为中国市场销售主力，出现“一卡难求”。
• 2025年4月，H20和MI308被暂停对华销售；7月美方恢复出口的同时，我国网信办就H20“漏洞后门安全风险”约谈英伟达。
• 2025年底，美国允许向中国出售H200，但附带苛刻的转运和审查条件，实际采购几乎为零。

国产替代进展

国产顶级芯片单卡性能仍落后H200，但华为昇腾910B、寒武纪思元590等性能均显著优于H20；国产方案（如昇腾950PR）价格约为H20的四分之一。到2026年一季度，英伟达中国区收入占比不足6%，同比腰斩；在中国AI加速卡市场份额降至37%，已被国产芯片反超。

基建竞赛与电力消耗

2026年8月6日，远景科技投资的内蒙古乌兰察布星河基地投产，规划容量超2GW，全域绿电占比67%，为全球最大单体智算中心。远景还发布Mission Gobi计划，目标到2030年在全球戈壁荒漠建成5GW绿色AI算力中心。

电力消耗已成为算力中心持续运营的最大成本项。据测算，2025年美国算力耗电约180-220TWh，占全美总用电量4.3%-5.2%，已是全美第六大电力用户；我国2025年算力中心总用电量达1700亿千瓦时，占全社会用电量1.6%，“十五五”期间预计每年新增超1000亿千瓦时，到2030年达到约8000亿千瓦时。

国联民生证券测算，字节跳动（含豆包免费C端服务）单日算力成本高达1.32亿至2.4亿元，日收入不足100万元，全年亏损上限逼近千亿。晶科科技宁夏中卫1GW算力中心计划总投资245亿元，若全栈装配高端英伟达芯片，投资强度将升至400-470亿美元。

大厂资本开支与利润压力

• 字节跳动2025年全年资本开支超1500亿元，其中900亿元用于AI算力采购，2026年或超2000亿元；同时计划在乌兰察布投入700亿元建设AI大模型训练算力中心，并在和林格尔布局120亿元的火山引擎智算中心。
• 阿里巴巴宣布未来三年投入超3800亿元建设云和AI基础设施，总额超过去十年总和。
• 腾讯2026年上半年资本开支847.2亿元，已超2025全年水平，主要用于混元模型训练、推理支持和云算力基础设施。

大规模基建投入已影响大厂利润：阿里2026财年第四季度经调整EBITA骤降84%，字节跳动净利增长也受到不同程度拖累。AI高密度机柜租赁价格整体上调10%-20%，液冷高功率机柜涨幅更高，算力基础设施进入高速扩张期。