可灵独立融资难解快手失速

事件概述

快手2026年第二季度财报显示，公司整体营收增速已从去年双位数降至本季度的1.4%；线上营销服务同比仅增长4.4%，直播收入连续两个季度下滑13.5%，除包含可灵在内的其他服务同比增长18.5%外，各项核心业务均在放缓。为押注AI视频生成，当季研发开支创上市以来单季新高46亿元，同比增34.7%，但经营利润同比下滑29%，经调整净利润同比下滑30.3%。

核心信息

• 可灵体量仍然有限：当季可灵收入超8.5亿元，环比增长超30%，同比增速从一季度的300%放缓至200%，对快手整体收入影响甚微。
• 分拆独立融资：可灵完成近30亿美元融资，投后估值180亿美元，已接近快手港股市值；快手持股降至68.33%。按对赌协议，可灵需在2031年10月底前完成上市，媒体称快手计划未来12个月内启动可灵港股上市流程。
• 腾讯领投同时减持：腾讯在领投可灵的同时减持快手股份，套现约125.6亿港元，持股比例由15.68%降至9.37%，不再是主要股东。
• 竞争加剧：字节Seedance已迭代至2.5版本；MiniMax推出开源多模态模型H3，在视频编辑、图生视频等评测榜上位列全球第一，并将价格压至同类旗舰模型的三分之一。QuestMobile数据显示，一季度可灵AI月活仅为即梦AI的约十分之一。
• 人才流失：8月可灵核心技术骨干王鑫涛、王猛被曝离职；此前核心技术负责人张迪已加入阿里。
• ARR停止披露：快手曾在一季度披露可灵ARR接近5亿美元，二季度不再公布。
• 用户数据：二季度快手MAU同比增长11.5%至7.97亿，DAU仅微增0.8%至4.12亿，快手管理层预计下半年电商营销服务收入和佣金收入仍承压。

值得关注

可灵融资公告显示，过去两年其净亏损分别为5亿元和19亿元；截至2025年末总资产2.44亿元、总负债2.53亿元，净资产约为-900万元。财报发布后，快手股价单日跌超11%，过去一个月累计跌约四分之一。