阿里AI进入分化期：云与算力加速变现，千问应用仍在亏损投入

事件概述

8月20日，阿里巴巴公布截至2026年6月30日的季度业绩。季度收入2689.53亿元，同比增长9%。同时，阿里宣布将内部业务重新划分为四个板块：阿里巴巴电商集团、AI云与算力服务、AI实验室与应用以及所有其他。此前分散在不同体系中的云智能集团和平头哥被整合为AI云与算力服务；AI模型实验室、千问消费者业务及千问办公则归入AI实验室与应用。

核心信息

AI云与算力服务加速增长

AI云与算力服务收入484.37亿元，同比增长45%，外部客户收入增速同为45%。其中AI相关产品收入123.76亿元，连续12个季度保持三位数同比增长。从增速看，云业务在2025年12月底季度同比增长36%，2026年3月底季度增长38%，最新季度提升至45%，呈现持续加速趋势。

该板块经调整EBITA为56.28亿元，同比增长133%，高于收入增速。平头哥已构建覆盖GPU、CPU、存储和网络芯片的产品体系，最新AI处理器真武M890已通过阿里云在自动驾驶、互联网、金融等20多个行业的650多家外部客户中实现商业化应用。

本季度阿里资本性支出达到676.78亿元，同比增长75%，主要用于AI基础设施建设，以满足客户持续增长的AI需求。

AI应用业务仍在投入期

AI实验室与应用业务收入33.38亿元，同比增长16%，但经调整EBITA亏损138.61亿元，去年同期亏损32.24亿元。亏损扩大主要来自AI能力投入以及千问App相关推理成本增加。

千问App已接入淘宝天猫、淘宝闪购等业务场景，已有2.5亿用户通过智能体功能体验AI驱动的购物场景。企业端方面，阿里推出千问办公，尝试通过AI模型和智能体进入企业生产力场景。

整体利润与现金流承压

本季度阿里经营利润151.61亿元，同比下降57%；经调整EBITA同比下降30%至273.29亿元。自由现金流净流出446.70亿元，主要由于云基础设施支出增加。阿里巴巴电商集团收入2058.62亿元，同比增长4%，其中中国即时零售收入532.95亿元，同比增长45%，电商业务仍承担稳定器角色。

值得关注

从这份财报看，阿里AI业务已出现明显分层：云和算力服务进入商业化加速阶段，收入与利润同步提升；千问等应用业务仍处于投入换规模阶段，尚未找到清晰的盈利路径。阿里能否让AI产业链各环节形成完整商业闭环，将是后续重点。