宇树科技登陆科创板，开盘市值4449亿元，成A股“人形机器人第一股”

事件概述

宇树科技今日登陆上交所科创板，成为A股“人形机器人第一股”。发行价为150.80元/股，开盘价1100元/股，开盘大涨629%，对应总市值达4449亿元。

核心财务与产品数据

• 2023年至2025年，宇树科技营收分别为1.59亿元、3.93亿元和16.99亿元，三年增长近十倍。
• 四足机器人累计销量超33000台，连续多年全球市场份额第一。
• 人形机器人出货量从2023年的5台、2024年的412台增长至2025年的5215台（另有表述为全年超5500台），三年增长超千倍，2025年出货量全球第一。
• 人形机器人占主营业务收入比例从2023年的1.88%升至2025年的51.78%。
• 2026年一季度营收4.23亿元，同比增长68.49%，但利润同比下降，主要因研发费用和销售费用大幅增加，其中研发费用同比增加3832.80万元，并借助央视春晚等平台加大品牌推广。

技术路线与股权结构

• 创始人王兴兴直接持股23.82%，在表决权差异安排下控制68.78%的表决权，任董事长、总经理兼首席技术官。
• 公司拥有262项专利权，其中境内专利169项、境外专利93项。坚持核心部组件全栈自研，覆盖电机驱动、整机机械结构、全身控制系统及具身智能相关算法。
• 产品线演进：四足机器人从A1、Go1到Go2，售价逐步下探至万元以下；人形机器人从H1、G1到R1 Air，起售价降至2.99万元，持续拉低市场门槛。

全球竞争格局

• 国内厂商在四足及人形机器人出货量上领先海外。2025年，Figure和Agility Robotics的人形机器人出货量均在150台左右，特斯拉尚未对外公开发售，主要用于内部开发测试。
• 据高工机器人（GGII）预测，到2030年全球人形机器人销量将达60.57万台，市场规模150亿美元；四足机器人销量有望超56万台，市场规模超80亿元。

值得关注

• 宇树科技上市被视为带动产业链发展的重要节点。其垂直整合能力有望推动电机、减速器、灵巧手等核心零部件本土化替代，并带动上游材料、芯片、传感器厂商成长。
• 公司通过构建具身智能开源社群，开放数据采集、模型训练、运动控制等全流程算法，试图成为具身智能研发的基础设施提供者。
• 公司招股书坦承，高性能通用机器人仍面临技术难题，研发生产成本高，应用场景局限且碎片化，目前处于战略性投入换市场阶段。公司长期目标是向通用机器人产业生态构建者转型，并最终实现AGI愿景。