AI收入连续两个季度过半，百度换了一张估值表

事件概述

8月18日，百度发布2026年第二季度财报。季度总收入313亿元，一般性业务收入252亿元，其中AI业务收入125亿元，占比50%；上一季度该比例已超过一半，AI连续两个季度成为百度一般性业务最主要的收入来源。创始人李彦宏表示，AI业务持续增长印证百度正从以互联网为核心的公司转型为以AI为先的公司。

核心信息

• AI业务形成三层结构：AI应用连接个人与企业用户，AI云承接训练和推理需求，昆仑芯与萝卜快跑分别将AI能力延伸至芯片和现实世界。
• AI办公：百度搭子7月MAU环比增长1063.79%，位列增速榜第一；库库AI办公MAU超2500万，在AI办公赛道排名第一；秒哒按月度活跃用户计算市场份额33.4%，居行业第一，7月发布的秒哒3.5将产品边界延伸至应用运行与迭代。企业侧，伐谋智能体已有3000家企业申请试用，一镜数字人服务超10万客户，覆盖30余个行业。
• 二季度AI应用收入25亿元，AI原生营销服务收入26亿元；百度App月活跃用户6.4亿。
• AI云基础设施收入73亿元，同比增长50%；GPU云收入增长283%，较一季度184%的增速进一步加快，连续四个季度实现三位数增长。IDC调研显示，当前企业和制造行业约三分之二AI算力已用于推理，预计到2027年推理在智能算力需求中占比将超过70%。
• 昆仑芯已交付多个万卡集群，进入互联网和金融等头部企业，完成对国内主流模型适配，长期供不应求。
• 萝卜快跑已覆盖全球28座城市，累计自动驾驶里程超3.5亿公里，其中全无人驾驶里程超2.4亿公里。二季度在迪拜启动全无人商业化运营并接入Uber，在香港获当地首批全无人测试牌照，在伦敦与Uber、Lyft推进开放道路测试，并与瑞士PostBus、哈萨克斯坦TPH等展开合作。

值得关注

连续两个季度AI收入过半后，市场开始以SOTP（分部加总）方式评估百度：搜索营销按利润与现金流，AI云按云服务模式，AI应用看用户覆盖与商业转化，昆仑芯看外部客户与芯片生态，萝卜快跑按全球运营网络分别估值。7月百度已申请将香港上市地位由第二上市转换为双重主要上市，完成后有机会进入港股通，或吸引更多熟悉中国互联网、国产算力、云服务和AI应用的内地投资者参与定价。当一家公司的主要收入来源发生改变，市场最终也需要调整理解它的方式。