半年融资935亿元：具身智能的跨越与五道坎
2026/08/18 17:14阅读量 2
2026年上半年国内具身智能赛道融资322笔、总额935亿元，同比增长5倍，全年有望突破1500亿元；行业产量突破10万台但工业应用不足，面临数据短缺、中游亏损、可靠性不足、估值泡沫等瓶颈，头部集中、淘汰赛开启，窗口期约12-24个月。
事件概述
2026年上半年，国内具身智能赛道完成322笔融资，总额935亿元，较2025年同期增长5倍，超过2025年全年570亿元的规模。同期国内人形机器人产量超4万台，全年有望突破10万台。但行业在数据、可靠性、商业模式等方面仍面临明显瓶颈，淘汰期已经开启。
关键数据
- 融资：322笔、935亿元；前10家企业吸走超240亿元，其余200多家仅分得约120亿元；超半数资金流向VLA模型（42%）、世界模型（27%）、数据基础设施（20%），本体厂商获融资占比不足20%。
- 产量与出货：上半年国内产量超4万台，全年预计超10万台；全球出货约1.91万台，智元（8400台）与宇树（5900台）合计占全球75%份额；超过70%出货流向科研教育，工业应用仅占9%。
- 成本：人形机器人整机成本已降至10万至20万元级；宇树单价从2023年的59.34万元降至2025年三季度的16.76万元；众擎PM01限时8.8万元起售。
五道核心瓶颈
- 数据饥荒：全球可用高质量物理交互数据仅几十万小时，训练通用具身模型至少需要1000万小时，缺口达三个数量级。
- 出货成色不足：产量不等于销量，销量不等于有效使用时长。
- 中游普遍亏损：39家披露业绩预告的公司中16家预亏，占比超40%，亏损集中在整机与集成商环节；80%以上出货面向非刚需场景，工业端回本周期5至8年。
- 可靠性未达工业标准：连续作业时长、异常恢复率、场景适配成本成为新评价标准，多数产品难以通过真实场景测试。
- 估值泡沫：宇树发行市盈率219倍，约为通用设备行业均值的近六倍；优必选市值从1300亿港元跌至不足百亿。
竞争与突围
头部通吃格局明显，腰部企业通过聚焦细分赛道寻找活路：擎朗送餐机器人细分份额超四成，速腾聚创机器人激光雷达销量同比增510%，灵心巧手占全球高自由度灵巧手八成份额。租赁等商业模式开始出现，中亿集团“天工集”平台上线两个月订单破亿。
未来窗口
行业淘汰赛窗口期约12至24个月，高盛预测大规模部署将在2027至2029年展开。技术重心正从本体硬件转向“大脑”（具身动作大模型、VLA），当十万元级机器人批量涌现且能力持续提升，价格与能力交汇点有望引爆规模化商用。