阿里出售灵犀互娱再收缩，“AI+云”成唯一主线

事件概述

2026年8月17日，灵犀互娱CEO周炳枢发布内部信确认，阿里已与信宸资本达成交易协议，将出让所持灵犀互娱股份。据彭博社报道，信宸资本击败多家竞购者，交易估值或超15亿美元（约合人民币101.23亿元）。

灵犀互娱并非亏损资产，旗下拥有《三国志·战略版》《三国志幻想大陆》《如鸢》等热门游戏。Sensor Tower测算，2025年其营收约30亿-40亿元，净利润约15亿-20亿元。出售盈利业务，标志着阿里坚持多年的“大生态”战略发生根本变化。

在此之前，阿里已于2024年12月以74亿元出售银泰百货，并于2025年1月以最高约131.38亿港元出售高鑫零售全部股权。两次出售分别录得约93亿元和131.77亿元亏损。

核心信息：全面转向“AI+云”

• 2025年2月，阿里宣布未来三年至少投入3800亿元建设云和AI硬件基础设施，投资总额超过去十年总和。2026年5月财报电话会上，阿里高层进一步表示，未来五年AI基建相关投入将远超3800亿元，对比2022年阿里数据中心规模将增长十倍。
• 大规模投入已对业绩形成压力。2026财年阿里营收1.02万亿元，同比增长3%；净利润1021.27亿元，同比下降19%。
• 2026财年资本开支达1260.63亿元，同比增长46.63%；自由现金流净流出466.09亿元，上年为净流入738.7亿元，一年减少1204.79亿元。

AI业务增长数据

• 2026年3月季度，阿里云收入416.26亿元，同比增长38%，外部客户收入同比增长40%。
• AI相关产品收入已连续11个季度实现三位数同比增长。
• 阿里CEO吴泳铭预计，包含百炼MaaS平台在内的AI模型与应用服务年化经常性收入，6月季度将突破100亿元，年底突破300亿元。

值得关注

阿里目前围绕淘宝、阿里云、千问三大核心产品布局AI：淘宝守住AI消费入口，阿里云聚焦AI云，千问发力AI办公。行业层面，字节跳动同样在收缩非核心业务——2026年3月以超60亿美元出售沐瞳科技，随后将飞书产品团队并入豆包、GTM团队并入火山引擎。

收缩战线后，阿里的风险变得更为集中。过去多元业务形成的“生态协同”叙事已难以解释低利润或亏损业务的价值，市场将更直接地以AI投入产出比衡量公司。阿里需要证明的是，All in AI之后，能否获得与投入规模匹配的增长，并将技术红利兑现为可持续利润。