AI订单涌入，万国数据上调全年业绩指引，资本开支增至100亿元

事件概述

万国数据（NASDAQ: GDS；港交所: 9698）于8月13日发布2026年第二季度未经审计财报。受中国市场AI需求带动，二季度签约面积增速明显快于收入增速，公司上调全年收入和调整后EBITDA指引，并将全年资本开支提高至约100亿元，用于扩建数据中心。

核心财务数据

• 二季度净收入30.88亿元，同比增长6.5%；调整后EBITDA为14.06亿元，同比增长2.5%；净利润8.38亿元，去年同期为净亏损7060万元。
• 毛利润6.64亿元，同比下降3.6%；毛利率21.5%，低于去年同期的23.8%；调整后EBITDA利润率45.5%，同比下降1.8个百分点。利润率回落主要归因于电力成本上升。
• 截至二季度末，现金及现金等价物149.27亿元；短期债务92.10亿元，长期债务369.22亿元。二季度新增债务融资及再融资额度49.07亿元。

订单与产能

• 已签约及预签约面积78.48万平方米，同比增长18.2%，环比增长8.2%；二季度新增签约面积5.93万平方米。
• 投入运营的数据中心面积68.50万平方米，同比增长10.8%；已使用面积54.22万平方米，同比增长13.2%；机房使用率从去年同期的77.5%和一季度末的77.3%升至79.2%。
• 在建面积17.04万平方米，同比增长28.8%，环比增长43.9%；在建项目预签约率89.2%，去年同期为74.7%。
• 董事长兼CEO黄伟表示，今年销售签约有望创下纪录并大幅高于年初目标，主要归因于中国市场AI需求。数据中心收入确认滞后于签约，在建项目仍需经过建设、验收和客户上架才能逐步贡献收入。

业绩指引与资本开支

• 全年收入指引由124亿至129亿元上调至127亿至130亿元，对应同比增长11.1%至13.7%。
• 调整后EBITDA指引由57.5亿至60亿元上调至59亿至61亿元，对应同比增长9.2%至12.9%。
• 全年资本开支由约90亿元增至约100亿元，用于支持新增订单和数据中心开发。

背景与关注点

AI负载对数据中心交付提出更高要求，GPU集群单机柜功率密度高，对供电稳定性和散热系统要求更高；电力供应和电价直接影响数据中心项目利润。国家能源局今年5月披露，2025年国内已建成42个万卡级智算集群，全国算力中心用电量达1700亿千瓦时，占全社会用电量的1.6%，监管同时要求国家枢纽节点新建数据中心提高绿电消费比例。

未来几个季度，市场关注点将集中在在建项目交付、客户上架速度和现金流表现。随着数据中心收入确认与投产节奏挂钩，百亿元资本开支能否按计划形成可收费资产，将决定本轮扩张的质量。