国产GPU淘汰赛开打：产能与客户双重筛选，谁能留下？

事件概述

2026年8月，国产GPU厂商密集发布财报，营收普遍增长、亏损收窄，但存货和现金流压力同步上升。行业竞争正从信创市场的“替补”角色，转向以互联网大厂为核心客户的规模化淘汰赛，产能分配和客户准入构成两道筛选门槛。

核心信息

第一道门槛：7纳米产能配额

• AI芯片主力产品依赖7纳米制程，国内目前仅中芯国际可量产。按2026年底目标月产能7万片折算，扣除良率损耗和其他芯片占用，全年AI芯片产出约260万颗，而国内需求约420万颗，产能缺口明显。
• 产能分配上，华为约占43%，寒武纪约占9%—11%，其余由海光信息、摩尔线程、壁仞科技、沐曦、天数智芯、燧原科技等十余家争夺。
• 拿不到足够7纳米产能的厂商，将难以进入大模型训练市场，只能困守低端推理领域。

第二道门槛：互联网客户准入

• 信创市场天花板低，项目碎片化、复购性弱；互联网市场2025年占中国AI加速卡市场规模约53%，采购规模化且复购确定。
• 互联网大厂准入周期长达两年以上，需经历样卡测试、场景性能测试、采购评估、产品导入、小批量下单再到大规模采购，硬件稳定性、性价比、供应能力和软件生态均为硬指标。

玩家分化现状

• 寒武纪：已同时通过两道关口，成为字节跳动核心供应商，从推理拓展至训练。2026年上半年营收59.96亿元，净利润23.11亿元，但存货高达82亿元、预付款29亿元。
• 天数智芯：据路透社报道，正与字节跳动洽谈至少5万颗芯片采购；预计2026年上半年净利润0.6亿—1.4亿元，已扭亏为盈，最接近寒武纪此前状态。
• 燧原科技：2025年74.9%收入来自腾讯单一客户，股东与客户双重绑定带来实质收入，但客户集中风险较高。
• 摩尔线程：产能布局激进，2026年上半年存货增至35.5亿元，经营现金流净流出21.69亿元；营收17.36亿元，同比增长147%，亏损收窄至1156万元，但缺核心大客户验证。
• 壁仞科技：2025年营收10.35亿元，同比增长207.2%。
• 沐曦股份：2026年一季度营收5.62亿元，归母净利润亏损9884万元，进展相对滞后。

值得关注

国产GPU竞争本质是“产能+客户”双层漏斗筛选，能同时穿透两层的玩家可能仅有两三家。当前多数厂商仍处于营收高速增长、亏损收窄但高投入持续的烧钱阶段，率先完成跨越者将更有机会成为产业下一阶段的核心玩家。