宇树科技开启申购，90后创始人王兴兴身价直逼200亿

事件概述

8月10日，人形机器人第一股宇树科技正式开启科创板申购，发行价为150.8元/股，市盈率219.23倍，同期行业平均动态市盈率39.29倍。本次网上发行647万股，申购上限0.6万股，顶格申购需配沪市市值6万元。按500股一签计算，中一签需缴款7.54万元；以2026年以来A股新股首日平均涨幅276.04%为基准，中签账面盈利有望超过20万元。机构对宇树市值的测算分歧较大，区间为300亿元至1090亿元；对标港股人形机器人第一股优必选，其市值约443亿港元（约380亿元人民币）。

核心信息

• 创始人财富：王兴兴直接持股23.82%，通过上海宇翼间接持股9.5367%，合计持股33.36%。按610亿元发行市值计算，其身价直逼200亿元，有望成为科创板90后首富。目前科创板财富排名靠前的90后创始人还有影石创新刘靖康，身价约140亿元。有市场机构预计宇树未来市值可达1000亿2000亿元，届时王兴兴身价或达300亿600亿元。

• 早期投资者回报：红杉中国通过两家下属企业三次增资，合计投入约4879万元，持有约7.11%股份，按610亿元估值对应价值超43亿元，回报近90倍。经纬创投合计投入约1.29亿元，持股5.45%，对应价值约33亿元，回报超25倍。顺为资本、美团、蚂蚁集团、腾讯、源码资本、深创投等也在股东名单中。DeepSeek出现在战略配售名单，获配93.34万股，金额1.41亿元。

• 提前退出者：大疆旗下基金曾以153万美元（约1013万元人民币）投资宇树，获得约17%股份，但一年后退出；若持有至今，对应股份价值粗略估算约40亿元。背靠Arm的安创科技也在上市前夕分批套现离场。

• 员工造富：宇树2017年向14名早期核心员工授予期权，部分员工以1元/股获得激励份额。按150.80元/股发行价计算，这部分股份账面价值增长超150倍。1991年出生的研发结构总监杨知雨、1993年出生的研发软件总监张阳光等90后核心高管，通过持股平台间接持股，对应价值均达数千万元。此外，161名员工参与“员工1号资管计划”，合计认购约2.19亿元，对应市值约2.72亿元。

商业化挑战

上市后，宇树需要解决盈利与商业化落地问题。招股书显示，2026年一季度公司营收约4.23亿元，同比增长68.49%，但扣非净利润同比下降52.55%；上半年预计营收10.52亿~11.28亿元，同比增长35.62%~45.41%，扣非归母净利润同比下降6.43%~21.97%，呈现收入增长与盈利承压并存的状态。

收入结构上，截至2025年前三季度，人形机器人业务中来自科研教育领域的收入为4.38亿元，占比73.6%；四足机器人中该领域收入为1.54亿元。同济大学、华南理工大学、电子科技大学等高校均曾采购宇树产品，相关业务也被市场称为“高校教具”。市场认为，宇树需要从机器人硬件公司走向应用公司，补全环境理解与任务执行能力，跨越从实验室到实际场景的门槛。同时，特斯拉、优必选、智元等企业也在布局具身智能，行业竞争正在加速。