宇树科技登陆科创板：王兴兴身家逼近200亿，也迎来“告别自己”的关口

事件概述

王兴兴创立的宇树科技于2026年3月20日递交科创板上市申请，6月过会，8月10日开启新股申购。8月6日公告显示，发行价确定为150.80元/股，发行完成后总股本4.0446434亿股，对应发行市值609亿元。按王兴兴约33.36%持股计算，其身家有望达到200亿元。宇树也因此成为A股人形机器人第一股。

核心信息

• 个人转型：王兴兴是90后、非名校出身，早期活跃于知乎和B站，以科技博主形象示人。2025年春晚宇树机器人《秧BOT》走红后，他接连获得官方荣誉、登上《时代》封面，个人公开内容从日常分享转为产品宣传和企业使命阐述，形象定位明显转向行业标志性企业家。
• 强个人控制：发行后王兴兴仍控制约65.31%表决权。公司内部保持扁平化高度集中管理，王兴兴兼任CEO与CTO，直接对接研发人员并参与招聘。
• 保守经营源于早期融资难：宇树2016年成立，2018年曾因融资不顺自掏腰包发工资。此后公司坚持全栈自研、控制成本，2024年起成为唯一规模化盈利的人形机器人公司。截至2025年末，宇树账面货币资金14.19亿元，流动资产占总资产69.18%。
• 短板明显：宇树招股书承认，对具身大模型的研发投入占比相对较小，且尚未大规模开展真实数据采集与工厂部署训练。截至2026年1月31日，公司仅拥有262项专利权，其中境内发明专利20项。
• 商业化依赖科研教育：2025年前三季度，宇树人形机器人业务收入中73.6%来自科研教育，行业应用仅占9.01%；行业应用内50%至70%来自企业导览，智能制造、智能巡检、物流配送合计收入1570.20万元，仅占人形机器人总收入的2.64%。

上市后的压力

2026年一季度，宇树营收4.23亿元，同比增长68.49%，但增速较2025年的332.64%大幅回落；扣非净利润4025.36万元，同比下滑52.55%，主要受研发费用同比增加3832.80万元、春晚等品牌推广带来的销售费用增长影响。相比之下，宇树2025年研发费用和销售费用占营收比例分别为8.53%、8.31%，低于优必选、越疆科技等同行。

行业竞争也在加剧：特斯拉Optimus Gen-3已启动小批量试产，价格预计逼近宇树目前平均单价；小鹏、荣耀等跨界进入；2026年上半年国内具身智能赛道融资总额达934.74亿元，同比增长超5倍。老玩家在技术专利和资本上同步发力，优必选已获授权专利2985项，越疆科技651项；智元机器人在冲刺港股IPO，越疆上市申请通过，云深处、乐聚的上市申请已获受理。

值得关注

宇树此次IPO募资将全部投向研发和制造基地建设，其中智能机器人模型研发为单项投入最高项目，占总募资额的48.13%，约20.22亿元。这意味着公司正从保守经营转向更大规模的技术投入。与此同时，上市也要求王兴兴在个人强管控和上市公司治理之间做出调整。